2025年港股IPO市场整体表现 - 2025年港股IPO市场热度强势回归，全年共有115家公司完成上市（不含介绍上市、de-SPAC），合计募资2853亿港元，较2024年的881亿港元同比激增224%，一跃成为全球IPO募资规模第一大交易所 [1][4] - 市场回暖的核心支撑是年内发行规模前十大的IPO项目，合计募资达1555亿港元，直接占据全年募资总量的55%，成为市场热度的“压舱石” [1][4] 前十大IPO项目构成与特点 - 前十大IPO项目几乎由“熟面孔”构成，具体包括：6家通过A to H路径上市的A股头部公司、2家A股分拆主体、1家回港的中概股，仅有奇瑞汽车是其中唯一的纯新股 [3][7] - 前十大项目中的6家A to H公司（宁德时代、三一重工、赛力斯、恒瑞医药、三花智控、海天味业）共同构成了核心阵容 [2][5] - 分拆上市项目表现亮眼，紫金黄金国际（紫金矿业分拆）以287亿港元募资额位列第二，创新实业募资63亿港元 [3][7] - 中概股回港趋势明显，小马智行以67亿港元募资额回港上市，2025年完成回港的还有禾赛科技与文远知行 [3][7] 前十大IPO项目具体募资情况 - 宁德时代以410亿港元的募资额稳居榜首，是港股近4年规模最大的IPO项目，也是2025年全球范围内的第二大IPO [2][5] - 募资额排名第二至第十的项目分别为：紫金黄金国际（287亿港元）、三一重工（153亿港元）、赛力斯（143亿港元）、恒瑞医药（114亿港元）、三花智控（107亿港元）、海天味业（106亿港元）、奇瑞汽车（104亿港元）、小马智行-W（67亿港元）、创新实业（63亿港元） [2][5] A股公司赴港上市（A to H）趋势 - 2025年共有19家A股公司完成港股上市，数量占年内IPO总数的17%，但合计融资规模达到1400亿港元，占全年港股IPO总募资额的49% [3][6] - 港股在国际化资本对接、融资便利等方面的优势，是吸引A股头部企业密集赴港的核心原因 [3][6] - 当前仍有不少A股公司在筹备港股IPO，A股IPO节奏放开不会大幅分流企业赴港意愿，A to H的上市热潮后续有望持续 [3][7] 市场结构与未来展望 - 港股市场作为连接内地与全球资本的核心桥梁，既需要A to H企业、分拆主体这些“熟面孔”来压舱稳盘，也期待未来迎来更多像奇瑞汽车这样的高质量未上市主体，以进一步激活市场多元活力 [4][8]