行业背景 - 在车载镜头、AR/VR光学、机器视觉等新兴科技领域广阔市场前景驱动下，光学成像行业上市公司正掀起以并购整合、定增融资为标志的资本运作热潮 [2][14] 公司资本运作与战略 - 海信视像主要从事显示及上下游产业链产品的研究、开发、生产与销售，包括液晶显示、激光显示和Micro LED等领域 [3][15] - 自2022年以来，公司多次进行资产收购和出售，交易对象大多是“海信系”内部的关联公司，但尚未通过对外并购向新兴领域延伸 [2][3][14][15] - 2025年，公司营收增速几乎停滞，却先后两次收购海信系关联公司资产以增加厂房和设备用于扩产 [2][14] - 2025年前三季度，海信视像实现营收428.30亿元，同比仅增长5.36% [6][18] - 2025年3月，公司以9165万元收购信通电子100%股权，以获取其位于青岛的厂房，满足激光膜片、激光屏幕等业务的厂房需求 [5][6][17][18] - 2025年9月，公司拟以自有资金1420万元，购买关联方持有的1项资产组，用于生产电视机注塑件 [5][6][17][18] - 2022年6月，公司以6354万元收购厨卫系统26%股权，以提升注塑、钣金业务的配套能力 [5][7][17][19] - 时隔仅三年，2025年9月，公司又以9429万元将海信厨卫26%股权全部出售，决策反复 [5][7][17][19] 财务与运营状况 - 2021年至2025年前三季度，海信视像销售费用率处于5.8%至7.7%区间，不仅高于同期4%左右的研发费用率，更远超四川长虹、TCL科技、兆驰股份等可比公司，营销投入明显偏高 [9][21] - 2023年和2024年，公司实现归母净利润20.96亿元和22.46亿元，而同期来自于退税、政府补助以及各类投资收益等贡献的净利为8.99亿元和7.91亿元，占比高达42.9%和35.2% [11][23] - 公司表示，除了传统主业外，还在商用显示、云服务、芯片等新业务领域加速应用落地，并积极布局人工智能、AR/VR等新兴赛道 [8][20]