核心观点 - 渣打银行认为，尽管美联储处于降息周期且美元面临贬值压力，但美元绝对利率水平仍相对较高，预计美元指数将窄幅波动，投资者无需必然兑换美元，可通过策略性操作管理风险 [1][2] - 渣打银行建议投资者在2026年的基础投资组合中超配股票和黄金，并在股票中偏好美国及亚洲（除日本）市场，对中国资产重点关注科技、健康护理和通信行业 [1][3] 宏观经济与汇率展望 - 渣打预测美联储将在2026年降息三次，每次25个基点，美元利率将进一步下降 [2] - 在此降息背景下，美元预计将维持走弱趋势，渣打预计未来一段时间美元指数将在96至100的区间内窄幅波动 [2] - 尽管美元利率下行，但其绝对利率水平相较欧元、日元等货币而言仍维持高位 [1][2] 美元资产与投资策略 - 美元理财产品的收益空间将收窄，2026年收益率或降至3%左右甚至更低，而2024年多只产品还能实现6%以上的回报，2025年初4%~5%收益率的美元理财产品还比较常见 [2] - 投资者在固收投资领域单一依靠货币来做分散已不足够，未来更需要从资产类别和投资策略两个维度进行分散配置 [2] - 投资者可通过策略性操作来趋避美元贬值风险，例如配置高息产品或具有升值潜力的资产，或采取以美元直接投资于非美资产的策略（如用美元申购亚太股票基金），以实现货币分散并可能获得汇兑收益 [1][2] 2026年资产配置建议 - 渣打建议投资者在基础投资组合中超配股票和黄金 [1][3] - 在股票配置方面，渣打超配全球股票，偏好美国和亚洲（除日本）股票 [3] - 美国股票的韧性得益于盈利增长强劲、地缘政治风险消退以及美联储放宽货币政策，支撑了经济软着陆预期 [3] - 亚洲（除日本）股票的盈利增长有望位居主要地区之首，其中印度因盈利上行、增长强劲和估值改善被上调至超配 [3] - 渣打维持超配黄金，3个月及12个月目标价分别为每盎司4350美元及4800美元，新兴市场央行持续的需求与有利的宏观环境有望维持黄金涨势 [4] 中国资产与具体配置 - 中国股票有望获益于企业治理的改善，以及针对科技与创新的针对性政策支持 [3] - 渣打认为中国在2026年可能推出更果断且针对性刺激措施，“十五五”规划建议加快先进技术投资以提升自主能力和生产力，定向政策刺激以及人工智能主题相关的强劲盈利增长，将为中国经济提供强有力支持 [3] - 建议对中国资产重点关注科技、健康护理和通信行业 [1] - 在投资组合构建上，建议采取A+H股杠铃式配置策略，实现“增长+防御”双线布局 [3] - 增长端以科技为主导，防御端聚焦健康护理板块与高息股，国内对应红利低波相关领域，港股中的国企高股息板块具备较高配置价值 [3]