彭博大宗商品指数年度权重再平衡 - 彭博大宗商品指数年度权重再平衡于2026年1月8日收盘后启动，将持续至1月15日 [1] - 贵金属整体目标权重比例将调整至18.84%，其中黄金目标权重从14.29%升至14.90%，白银目标权重从4.49%降至3.94% [2] - 调整可能导致外盘黄金和白银期货市场出现超60亿美元的卖盘，约占黄金期货未平仓规模的3%和白银期货未平仓规模的10% [2] - 市场已提前反应，国际黄金价格于1月7日回调，国际白银价格在1月7日和8日均收跌 [2] 权重调整对贵金属市场的历史与预期影响 - 回顾历史，权重调整对金价影响有限：2024年1月黄金期货价格下跌1.7%，2025年年初COMEX黄金期货价格逆势上涨近7% [3] - 2026年白银权重下调幅度创历年之最，历史数据显示其价格在调仓期间波动不一，如2021年调仓期间COMEX白银期货价格下跌超8%但1月整体上涨1% [3] - 综合来看，本轮调仓对黄金市场的影响或有限，但白银的波动可能会因当前投资情绪高涨而放大 [3] - 长期观点仍然坚定看好黄金表现，而白银供应短缺难以缓解，全球低库存可能成为新常态，为价格上涨提供支撑 [3] 芝商所上调贵金属期货履约保证金 - 芝商所于当地时间1月8日宣布进一步提高黄金、白银、钯、铂等期货品种的履约保证金，这是继2025年12月30日后的再次上调，将于1月9日收盘后生效 [4] - 本次上调范围聚焦标准、迷你、微型期货合约的跨期价差组合、相关价差合约及结算价交易合约，未涉及标准期货单腿合约 [4] - 上调是基于对市场波动的常规审查，旨在确保充足的抵押品覆盖 [5] - 市场解读连续上调保证金意味着交易所认为市场波动风险仍在增加，可能抑制投机交易并加剧短期价格波动 [4] 保证金上调的具体影响与市场解读 - 不同品种合约保证金提高幅度不同：白银相关合约保证金最大提升幅度为40%；钯相关合约最大提升幅度约33.3%；铂和黄金相关合约提升幅度约20% [6] - 此举是交易所针对近期市场波动性及流动性出台的应对措施，有助于抑制过度投机和降低非理性波动 [6] - 短期来看，随着交易所大幅提高保证金，多头情绪逐渐降温，贵金属价格或陷入高位震荡格局 [6] - 中期而言，不排除市场在适应新保证金水平后，贵金属价格逐步企稳甚至重新回归上涨通道的可能性 [6] 即将公布的美国非农数据 - 美国2025年12月非农报告将于北京时间2026年1月9日21:30公布，市场预计非农就业人数新增6万，前值为6.4万 [7] - 需要格外关注对2025年10月和11月非农数据的修正情况，因其数据曾因政府“停摆”而合并公布 [7] - 若非农数据不及预期，可能推动降息预期上升，从而利多黄金、白银等资产价格；反之，美元指数可能持续反弹 [7] - 失业率是美联储当前更关注的指标，一旦失业率升至4.7%甚至更高，美联储2026年1月的降息概率就会大幅提升 [7]