文章核心观点 - 知名投资者Michael Burry做空甲骨文，认为该公司是“纯粹的AI泡沫载体”，其股价高度依赖AI叙事，但缺乏其他科技巨头那样的核心业务护城河和安全垫，在激进转型中面临高债务和低容错率风险 [1][3][6] Michael Burry对甲骨文的做空逻辑与批评 - 持有甲骨文看跌期权并在过去六个月内直接做空该公司 [1] - 批评甲骨文为追逐AI热点进行不必要的重资产扩张，试图通过昂贵的数据中心建设与亚马逊、微软等云巨头竞争 [1] - 认为甲骨文缺乏强大的核心业务护城河，是一个脆弱的“纯粹AI泡沫载体”，其股价支撑逻辑高度依赖于“AI云服务需求激增”这一单一叙事 [1][3] - 指出微软、Alphabet和Meta即使AI投资失败，其核心业务也能保证公司生存和主导地位，而甲骨文在AI需求不及预期时容错率极低 [1][3] 甲骨文的财务状况与转型风险 - 为转型云基础设施提供商，投入数百亿美元购买英伟达芯片并建设数据中心，从“轻资产”转向“重资产”模式 [6] - 公司目前拥有约950亿美元的未偿债务，是彭博高评级指数中除金融板块外最大的企业债券发行人之一 [6] - 市场担忧其不断膨胀的资本支出和债务负担，股价已较峰值回落约40% [3] - 由债务驱动的扩张在利率较高或行业下行周期中显得尤为危险 [6] Michael Burry对AI行业的整体看法 - 做空甲骨文是其对整个AI行业泡沫持怀疑态度的一个缩影 [7] - 表示如果OpenAI的估值达到5000亿美元，也会选择做空 [7] - 认为目前的AI热潮中充斥着定价错误和不可持续的繁荣 [7] - 此前已公开做空英伟达和Palantir，并将做空英伟达描述为表达看空AI交易“最集中”的方式 [1][7] - 还曾点名批评特斯拉估值荒谬、薪酬计划损害股东 [7] 市场反应与公司现状 - 甲骨文股价在过去一年剧烈波动，曾因AI云服务需求预期在去年9月单日暴涨36% [3] - Burry的做空行为加剧了市场对甲骨文“高杠杆赌未来”模式可持续性的担忧 [3] - 截至发稿，甲骨文方面尚未对Burry的言论及做空行为作出回应 [8]