2025年物价表现总结 - 2025年CPI与上年持平，PPI同比下降2.6% [1] - CPI连续4个月回升，创2023年3月以来新高 [1] - 核心CPI连续4个月维持在1%以上 [1] - 家用器具、金饰品等核心商品价格延续偏强 [1] - PPI环比连续第三个月上涨，且涨幅有所扩大 [1] - 有色金属行业及“反内卷”行业是PPI环比上涨的主要拉动因素 [1] - 原油—石化产业链价格继续下跌 [1] 2026年物价趋势展望 - 2026年物价预计将延续2025年下半年以来的回升趋势 [1] - 核心CPI预计延续偏强，主要受以旧换新政策、房租跌幅收窄、金价和部分服务价格上涨带动 [1] - CPI同比中枢预计回升至0.7%左右 [1] - 假设2026年伦敦金价格中枢为4500美元/盎司，则金饰品对2026年CPI的拉动约为0.3% [1] - PPI同比中枢预计回升至-0.4%左右 [1] - 煤炭、钢铁、碳酸锂和铜价格预计上涨，主要受“反内卷”、储能需求和AI相关需求支撑 [1]