2025年12月A股回购市场概览 - 2025年12月，A股公司回购热情显著升温，新发布回购预案的公司数量与金额双双大幅增长，央企及行业龙头凭借大额回购计划成为市场焦点 [1] - 当月共有35家公司发布新的回购预案，较11月的22家增长近60% [1] - 35家公司的拟回购金额上限合计约105.48亿元，较11月份的68.1亿元增长54.89% [1] - 其中24家公司拟回购上限超1亿元（含），占比达68.57% [1] 央企与行业龙头领衔大额回购 - 央企与行业龙头在回购中表现突出，中国中冶、东阿阿胶两家央企跻身预案榜单 [2] - 拟回购金额上限居前的公司多为各领域标杆，具体包括：中国中冶（25亿元，A股+H股）、立讯精密（20亿元）、中兴通讯（12亿元）、中炬高新（6亿元）、南山铝业（6亿元）和永泰能源（5亿元） [2] - 中国中冶拟以自有资金回购A股10亿元20亿元，H股不超过5亿元，用于注销减资，市场普遍将其解读为一场紧急“危机公关” [2] - 立讯精密在股价高位发布10亿元20亿元回购计划，回购价格上限设定为86.96元/股，用于股权激励或员工持股计划 [3] 重点公司回购案例深度分析 - 中国中冶：其大规模回购计划旨在稳定市场情绪，回应市场关切 [3] - 背景：在发布回购方案前一周（2025年12月8日），公司公告拟以606.76亿元向控股股东出售多项矿产资产，引发市场对公司盈利增长空间的担忧 [3] - 市场反应：公告次日（12月9日），中国中冶A股跌停，港股收跌21% [3] - 应对：公司于12月18日火速推出回购计划，以真金白银传递信心 [3] - 立讯精密：高位回购展现信心，回购定价较前期低点溢价显著 [4][6] - 股价表现：股价自2025年4月9日创下26.91元的近一年新低后持续攀升，2025年9月24日创上市以来新高，截至2026年1月9日收盘价为55.65元，较前期低点已翻倍 [4] - 定价信心：本次回购价格上限86.96元/股，较2025年4月9日低点溢价223.15%，较2026年1月9日收盘价溢价56.26% [4] - 资金保障：2025年前三季度归母净利润115.18亿元，同比增长26.92%；拟回购上限20亿元仅占总资产3002.62亿元的0.67%；已获工商银行深圳分行最高18亿元回购专项贷款承诺 [6] - 诺瓦星云：以高频回购成为市场特例，执行效率突出 [7][8] - 回购频次：2025年12月发布了上市以来第四期、当年第三期回购计划，积极性远超同业 [7] - 执行效率：已完成的前三期回购周期均不超过三个月，且全部顶格完成 [8] - 最新进展：2025年8月发布的第三期方案月余时间便完成1.5亿元顶格回购；截至2025年12月底，12月发布的第四期方案已启动，累计回购0.62亿元 [8] 回购用途与市场信号 - 从回购用途看，中国中冶、中炬高新、南山铝业、永泰能源选择注销减资；立讯精密和中兴通讯回购拟用于员工持股或股权激励 [6] - 注销式回购可直接缩减总股本，提升每股收益，是更直接的回报投资者方式 [6] - 行业龙头通过大额回购，既彰显资金实力，也向市场传递“股价被低估”的信号，并优化股本、提升每股含金量 [6] 回购执行进展呈现分化 - 与新增预案火热形成对比，正在实施回购的公司执行节奏明显分化 [8] - 约有290家公司披露了截至2025年12月底的最新回购进展，其中约127家累计回购金额已达下限，整体推进效率较高 [8] - 龙头公司“达标暂停”：宁德时代、徐工机械、顺丰控股、美的集团和三一重工等累计回购金额已达下限，但多数已暂停回购 [9] - 宁德时代累计回购43.86亿元，自去年10月起已连续三个月零回购 [9] - 徐工机械累计回购30.5亿元（两期合计），自去年10月起已连续三个月零回购 [9] - 顺丰控股累计回购15.42亿元，2025年12月单月回购2.43亿元 [9] - 美的集团累计回购15.1亿元，自去年7月起暂停回购长达半年 [9] - 三一重工累计回购13.55亿元，自去年7月起暂停回购长达半年 [9] 部分公司面临回购期满“冲刺危机” - 截至发稿，约有11家公司距离回购期满不足三个月，但其实际回购金额仍不足拟回购金额下限的一半，完成进度堪忧 [9] - 股价超上限是主因：11家公司中，9家公司出现过或正面临股价超过回购价格上限的情形，导致无法实施回购 [10] - 典型案例分析： - 丛麟科技：预计2026年1月14日期满，仅剩3个交易日，但仍是零回购 [10][11] - 原因：自2025年6月28日披露方案以来，股价始终高于19.09元/股的拟回购价格上限，完全无法启动回购 [11] - 深信服：预计2026年1月15日期满，仅剩4个交易日，实际回购金额仅占拟回购金额下限的19.94% [10][11] - 原因：股价自2025年2月中旬开始持续超过80元/股的拟回购价格上限，公司在当年1月回购1993.87万元后便持续停滞 [11] - 具备条件但动作迟缓：顺发恒能、东方创业等公司股价未超上限，但回购进展缓慢 [12] - 顺发恒能：2025年1月披露2.5亿元~5亿元回购预案，但直至2025年12月5日才正式启动 [12] - 截至2025年12月底累计回购仅1356.89万元，占拟回购金额下限的比例仅为5.43% [13] - 回购将于2026年2月12日期满，需在后续一个月内回购至少2.36亿元才能达标 [13]