核心观点 - 万孚生物预计2025年将录得上市以来最差业绩 归属净利润同比预降87.71%至91.81% 扣非净利润首次出现亏损 [1][5] - 业绩大幅下滑主要受国内业务收入下降、毛利率下滑及费用维持高位等多重因素影响 但海外市场表现稳健并提供增长支撑 [6] - 公司股价表现疲弱 2025年全年下跌9.15% 大幅跑输大盘 较2020年高点已下跌逾七成 [6][7] - 公司计划通过聚焦产品、控制成本、加速出海及AI创新等策略 力争在2026年实现业务显著提升 [8] 2025年财务业绩预告 - 归属净利润大幅预降：预计2025年归属净利润为4600万元至6900万元 较上年同期的56,162.85万元下降87.71%至91.81% 为上市以来最差业绩 [1][5] - 扣非净利润首次亏损：预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为-1500万元至-750万元 同比由盈转亏 为上市以来首度亏损 [5] 业绩变动原因分析 - 国内收入下滑：主营业务收入同比下滑 主要受国内收入下滑影响 原因包括增值税税率调整以及医疗行业政策导致院内业务量价承压 [6] - 毛利率下降与费用高企：归属净利润下滑原因包括 1) 国内市场终端降价及产品结构变化导致合并报表毛利率下降 2) 为夯实产品竞争力及开拓新市场 公司维持了较高的研发支出和销售费用 [6] - 业务剥离产生损失：对非核心、盈利能力较弱的业务进行剥离 产生了一定的减值损失 [6] - 海外市场提供支撑：海外市场业务稳健发展 为公司整体可持续增长提供重要支撑 北美市场呼吸道业务导入带来明显增量 并与美国大客户基于呼吸道三联检产品签署长期供货协议 [6] 公司股价与市值表现 - 股价大幅跑输大盘：2025年全年 公司股价累计下跌9.15% 而同期大盘累计上涨29.87% [6] - 股价较历史高点深度回调：与2020年股价高点相比 公司股价至今已跌去逾七成 [6] - 当前市值：截至1月9日收盘 公司股价报20.42元/股 总市值为95.58亿元 [7] 公司业务与战略调整 - 主营业务范围：公司聚焦于医疗器械板块下的体外诊断领域 从事快速诊断试剂及配套仪器的研发、生产、营销及服务 业务覆盖临床检验、危急重症、慢病管理、基层医疗等多个领域 [5] - 暂缓募投项目：2024年11月 公司宣布暂缓实施“知识城生产基地建设项目”并重新论证 以应对内外部环境变化 避免资源浪费和重复投资 [8] - 2026年发展计划： - 国内市场：借助复苏抓稳基层市场 以发光和分子产品线实现医院中心实验室持续渗透 改善收入 [8] - 海外市场：在海外和北美市场继续发挥品牌和渠道优势 扩大覆盖以实现高增长 [8] - 创新驱动：借助利好政策 通过已有AI布局和突破 在病理和临床诊断方面实现商业化落地 [8] - 战略方向：坚持客户导向 坚定创新和AI驱动 推动业务从POC向IVD拓展 加速出海布局 以实现2026年业务的显著提升 [8]