贵金属市场行情与驱动因素 - 2026年首个完整交易周，黄金和白银期货价格延续2025年强势，继续上涨，但市场波动性明显加剧 [1] - 纽约商品交易所黄金期货主力合约价格本周累计上涨3.96%，白银期货主力合约价格累计上涨11.72% [1] - 地缘政治动荡（美国突袭委内瑞拉）与发达经济体债务膨胀，引发市场避险情绪升温，促使投资者增加贵金属配置 [1] 价格波动特征与机构观点 - 白银期货价格波动尤为剧烈，曾出现单日大涨近8%、两天内累计涨超14%以及两天累计跌超7%的情况 [3] - 高盛指出，相较黄金，白银交易将持续面临高波动性和不确定性 [3] - 高盛分析认为，白银缺乏全球央行储备带来的需求端支撑，因此价格对市场资金流动更加敏感，预测其价格会继续走高，但波动性显著高于黄金 [5] 短期下行压力因素 - 彭博大宗商品指数本周启动年度再平衡调整，大幅下调了贵金属权重，预计将触发指数追踪型资金被动减仓，使黄金和白银面临获利了结压力 [7] - 芝商所集团从周五盘后起，再次上调黄金、白银、铂金和钯金期货的履约保证金，此为最近一个月内的第三次上调 [7] - 芝商所本次上调保证金中，白银保证金上调幅度达28.6%，大幅上调保证金通常能遏制高杠杆和投机交易 [7] 中长期价格展望与其他大宗商品 - 多家机构预计，即便面临短期下行压力，贵金属和工业金属价格在2026年仍有上涨空间 [9] - 高盛认为，美联储为应对核心通胀压力缓解而降息（货币政策正常化），而非为刺激经济，这种降息最可能推动金属价格上行，尤其是贵金属和铜 [11] - 国际油价本周累计上涨，美油期货主力合约价格上涨3.14%，布油期货主力合约价格上涨4.26%，主要受地缘政治风险加剧与美国原油库存意外减少等多重因素作用 [11]