黄金市场突发技术性闪崩 - 2026年1月8日，现货黄金价格一度暴跌超2%，击穿4450美元/盎司关口，最低触及4423.49美元/盎司 [1] - 此次波动主要由彭博商品指数（BCOM）年度权重再平衡触发，因2025年黄金累计上涨65%，其在指数中的实际权重超标，被动基金需在1月8日至14日间抛售约47亿至60亿美元的黄金持仓 [1][3] - 程序化交易在价格跌破4450美元后触发自动止损单，半小时内黄金卖单暴增5万手，形成“下跌→止损→更下跌”的循环 [3] 多重技术因素叠加加剧波动 - 芝加哥商品交易所在2025年12月29日宣布上调黄金期货保证金10%，高杠杆交易者被迫平仓，与指数基金的抛售形成叠加效应 [3] - 高频数据显示，CME黄金未平仓合约减少9850手，表明短期投机资金正在撤离 [5] - 分时成交量在特定时间点异常放大，价格快速击穿关键支撑位，市场流动性在年初清淡背景下被放大 [3] 国内外黄金市场呈现分化格局 - 国际金价暴跌当日，上海黄金交易所Au99.99合约收于1003.52元/克，微涨0.16%，投资金条零售价报1019.4元/克 [5] - 品牌金饰价格逆势上扬，周大福、老凤祥等足金饰品报价突破1390元/克，较元旦上涨40元 [5] - 地区价差显著：深圳水贝市场裸金价仅1235至1240元/克，北京、上海等地报价在1280至1289元/克，海南售价冲高至1302元/克，品牌金饰较批发市场溢价约140元/克 [5] 实物需求与投资行为出现背离 - 亚洲实物黄金买盘激增，中印金饰销量环比上涨20%，央行购金步伐未停 [3] - 银行贵金属柜台反馈，小克数金条和金豆豆的销量在金价下跌后环比增长15% [6] - 散户反应两极分化：跟风追涨者恐慌性抛售，而定投用户则悄然加仓 [6] - 全球最大黄金ETF，SPDR GOLD TRUST在1月首周减持6吨黄金，部分资金流向美股科技板块 [10] 宏观经济与政策信号矛盾 - 美国就业数据意外疲软，11月职位空缺降幅超预期，12月ADP私人部门就业岗位新增远低于预期，强化了市场对美联储进一步宽松的预期，投资者押注2026年美联储将累计降息61个基点 [6] - 美元指数升至四周高位98.74，ISM服务业活动意外回升，给降息预期蒙上阴影，美元的韧性对黄金构成短期压制 [6] 地缘政治与央行购金提供中长期支撑 - 2026年1月3日，美国在委内瑞拉采取军事行动并扣押油轮，同时白宫证实正积极讨论收购格陵兰岛事宜，大国对抗预期升温 [8] - 中国人民银行连续第14个月增持黄金，截至2025年12月持仓量达7415万盎司 [8] - 2025年全球央行净购金量突破1000吨，但中国黄金储备占储备资产的比重为7.32%，远低于德国（77.47%）、法国（74.88%）等国家 [8] 机构观点与市场长期逻辑 - 部分机构如国金证券、东吴证券认为黄金牛市基础稳固，回调是布局机会 [10] - 花旗银行则预警金价可能回调5%至20%，强调技术面超买风险 [10] - 分析指出，黄金牛市的三重支撑——美联储宽松周期、美元信誉下降、地缘风险——并未消失 [10]