公司概况与市场地位 - 公司是中国领先的线上慢病管理平台，成立于2015年，核心特点是“优质医生资源&丰富产品矩阵” [1] - 自2023年起，公司已成为中国最大的线上慢病管理平台 [1] - 截至2025年上半年，公司月活用户超过1190万名，用户复购率达到85.4% [1] - 平台注册医生增长至22.9万名，其中58.9%来自三甲医院 [1] - 平台合作供应商及医药公司分别达到1650多家及980多家，包括大型跨国公司和国内领先企业 [1] - 平台为用户提供超过21.6万个药物SKU，其中62%为处方药SKU [1] 行业市场前景 - 中国的线上面向消费者的慢病管理市场GMV预计将从2023年的455亿元人民币增长到2030年的6000亿元人民币，年复合增长率为44.5% [2] - 该市场的渗透率预计将从2023年的2.9%上升到2030年的16.1% [2] - 减重、代谢类等专科领域需求旺盛，叠加创新药普及，成为行业增长核心引擎 [2] 商业模式与核心优势 - 公司核心为“熟人医患”模式，通过持续互动诊疗与全链条服务，构建长期、稳定且可信赖的医患关系 [2] - 该模式满足了慢病患者对“长期陪伴安全感”的需求，也提升了医生效率与患者管理价值，是高复购率（85.4%）与用户长期价值的基础 [2] - 公司充分利用“AI+H2H”模式的先发优势，战略价值凸显 [2] - 公司作为以长期医患关系为基础的生态系统，能更好地把握慢病患者的客户终身价值，并满足医生和制药公司等关键利益相关者的需求 [3] 财务与估值 - 公司股票价格为2.10港元/股，对应的市值约为32.8亿港元 [3] - 预计公司收入将在2025年达到35亿港元，2026年达到48亿港元 [3] - 基于上述收入预测，公司2025年和2026年分别对应0.8倍和0.6倍的市销率（P/S） [3] - 同业平均市销率（P/S）分别为4.9倍和4.1倍 [3] - 2025年上半年业绩增长被视为公司慢病患者用户价值释放的拐点 [3]