行业趋势：AI产业进入“推理红利时代” - 全球科技产业正从“模型训练时代”跨入“推理红利时代” [1] - 以DeepSeek为代表的架构优化正极大地压降单位推理成本，激活了企业级应用场景 [3] - AI Agent进入“操作系统级”集成，单次用户请求会引发倍数级的推理需求，驱动推理需求非线性增长 [6] 市场催化剂：效率革命与应用先行 - DeepSeek V4即将发布，重塑了开发者对推理成本的认知，降低了高质量模型的获取门槛 [3] - 中国AI应用在细分领域（如医疗健康）已开始领跑美国，呈现“应用走在模型前面”的现象 [4] - 中国成熟的移动互联网生态和细分的产业数字化基础，使中国企业正先于硅谷兑现应用层红利 [4] 公司案例：七牛智能的MaaS平台价值 - 七牛智能的MaaS相关用户量近期已突破180,000人 [1] - 公司通过整合多种开源与闭源模型提供MaaS增值服务，收入结构正从“带宽+存储”向“高附加值的推理API调用”转型 [7] - 18万用户量代表了极高的客户粘性与规模效应，使公司成为推理流量增长的“入海口” [6][7] 投资逻辑：推理驱动增长 - 资本市场对港股AI应用板块的定价逻辑已转向“推理驱动增长” [7] - AI应用的竞争关键已不在于模型本身，而在于能否让模型在实际场景中被调用得最爽、最稳、最省钱 [7] - MaaS平台厂商因支撑AI Agent的复杂推理闭环，其基座价值凸显 [5][6]