核心观点 - 高盛预测，由于供应过剩，2025年油价将震荡下行，但地缘政治风险将加剧市场波动 [2] - 高盛预计油价将从2027年开始逐步回升，因非欧佩克供应放缓及需求稳健增长，市场将重回供应短缺状态 [2] - 高盛建议投资者做空2026年第三季度至2028年12月的布伦特原油跨期价差，以押注2026年的供应过剩，并建议生产商对冲2026年的价格下行风险 [3] 油价预测与市场平衡 - 高盛维持对2026年布伦特原油和WTI原油均价每桶56美元和52美元的预测，预计第四季度将分别触底至54美元和50美元 [2] - 高盛预测2026年将出现每日230万桶的供应过剩，市场重新平衡可能需要通过压低油价来放缓非欧佩克供应增长并支撑需求 [2] - 高盛预计2027年布伦特和WTI原油均价分别为58美元和54美元，较此前预测下调5美元，因上调了美国、委内瑞拉和俄罗斯的供应预期 [3] - 高盛预测2030年至2035年期间，布伦特和WTI原油均价将分别达到75美元和71美元，但仍比此前预测低5美元 [3] 近期市场状况与影响因素 - 周一布伦特原油期货价格徘徊在每桶63美元附近，WTI原油守在59美元关口 [2] - 2024年两大基准油价遭遇自2020年以来最糟糕的年度表现，跌幅接近20% [2] - 在美国中期选举前，政策制定者关注强劲能源供应和相对低廉油价，这将抑制油价持续上涨空间 [2] - 地缘政治风险（与俄罗斯、委内瑞拉和伊朗相关）将继续加剧市场波动 [2] 长期展望与投资建议 - 由于多年长周期投资低迷，预计在本年代（2020年代）后期油价将出现大幅反弹，需求将一直增长至2040年 [3] - 考虑到非欧佩克国家供应可能进一步增加，当前价格预测风险略微偏向下行 [3] - 尽管存在地缘政治风险且市场投机仓位较低，但预计欧佩克不会进行减产 [3]