德福科技终止海外并购与转向国内收购 - 公司原计划以1.74亿欧元（约合人民币14.13亿元）收购全球高端IT铜箔龙头卢森堡铜箔100%股权，但因未能获得境外有关部门的无条件批准，经友好协商决定终止交易 [1][3] - 交易终止后，公司全额收回了1740万欧元的保证金 [1][3] - 在宣布终止海外收购的同时，公司披露了新的国内收购计划：拟以现金收购及增资方式，取得电解铜箔制造商慧儒科技不低于51%的股权，交易完成后慧儒科技将成为其控股子公司 [1][3] 收购目标慧儒科技的业务情况 - 慧儒科技是一家成立于2021年的“专精特新”企业，拥有2万吨/年的电解铜箔产能 [1][3] - 2025年前三季度，慧儒科技累计产值达6.8亿元，其中锂电箔5微米以下产品占比54.8%，电子铜箔微米以下产品占比55% [1][3] - 预计慧儒科技2025年第四季度产值将达到4亿元 [1][3] 德福科技收购转向的战略逻辑 - 公司当前产能利用率已接近饱和，2025年前三季度营收85亿元、净利润6659万元，产能瓶颈可能制约未来业绩释放 [1][4] - 通过整合慧儒科技的产能，德福科技的总产能将跃升至19.5万吨/年，进一步巩固其全球最大电解铜箔生产商的地位 [2][5] - 收购慧儒科技旨在利用其成本优势和长三角区位优势，实现“规模扩张+降本增效”的目标，这与原海外并购的“技术升级+全球化”路线形成对比 [2][5] 市场反应与行业启示 - 尽管公司强调终止收购不影响财务状况，但资本市场反应负面：在2026年1月12日公告后的首个交易日，公司股价大幅低开至31.44元/股，较前一日收盘价下跌11.41% [2][5] - 该案例反映了中国企业海外并购的现实：高端技术领域的跨国交易面临严格审查，附加条件可能使并购失去战略价值 [2][5] - 案例同时表明，国内产业链整合与内生增长被视为更稳妥的战略选择 [2][5] - 对于公司而言，战略重心从“跨国技术并购”重新校准为“国内行业整合”，其能否在高端铜箔领域实现“国产替代+规模效应”的双重突破，将决定其全球竞争力 [2][5]