2025年业绩预告与核心经营数据 - 公司预计2025年归母净利润为50亿—55亿元，同比下降40.73%—46.12%；扣非净利润为48亿—53亿元，同比下降44.64%—49.86% [2] - 业绩预减主要受畜禽产品价格整体下行影响，导致养殖业务利润同比下降 [2] - 2025年销售生猪4047.69万头，远超年初3300万—3500万头的销售目标，但毛猪销售均价同比下降17.95%至13.71元/公斤，导致生猪养殖业务利润同比下降 [2] - 2025年销售肉鸡13.03亿只，较上年的12.08亿只增长，但毛鸡销售均价为11.78元/公斤，同比下降9.8%，导致肉鸡养殖业务利润同比下降 [2] 公司业务模式与历史周期波动 - 公司创立于1983年，以“公司+农户”模式实现快速扩张，生猪与肉鸡养殖业务收入合计占比保持在90%以上 [3] - 公司利润受畜禽价格周期影响波动较大，例如2021年曾因毛猪销售均价同比下跌48.18%及饲料成本上涨而亏损134.04亿元；2023年因产品价格降幅大于成本降幅而亏损63.9亿元 [3] - 当前中国生猪产业正处于第六轮“猪周期”，本轮周期自2024年三季度见顶后下行，2025年全年猪价震荡向下，从年初的15—16元/公斤跌至四季度的11—12元/公斤左右 [3] 行业后市展望与价格预测 - 分析师指出，当前生猪价格虽较2025年最低点回暖，但从长周期看仍处于历史底部 [4] - 截至2025年12月底，监测样本企业生猪存栏量环比微增，未来供应或仍较充裕；春节前需求或季节性提升，但供应充裕可能导致猪价涨幅有限 [4] - 从能繁母猪存栏量看，2026年上半年生猪价格或仍处较低位，下半年或震荡偏强，转折点可能出现在二季度末或三季度初 [4] 公司应对策略与成本控制 - 专家建议公司应深化“猪鸡产业对冲”策略，利用周期错配平滑收益，并通过优化产能配比和投苗节奏，利用养鸡的高毛利属性缓冲生猪板块亏损 [4] - 面对价格下行压力，成本控制成为关键；公司2025年11月肉猪养殖综合成本降至6元/斤，初步预计2026年全年平均综合成本在5.9元/斤左右；毛鸡出栏完全成本为5.7元/斤 [4] - 公司表示在降本增效上还有很大潜力和空间可以挖掘 [4] - 未来降本的核心驱动力包括数智化转型、养殖模式迭代，以及探索海外市场和构建全产业链生态圈以实现系统性成本下降 [5]