2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年归母净利润为50亿—55亿元，同比下降40.73%—46.12% [2] - 预计2025年扣非净利润为48亿—53亿元，同比下降44.64%—49.86% [2] 业绩预减主要原因 - 主要受畜禽产品价格整体下行影响，公司养殖业务利润同比下降 [2] - 生猪业务：2025年销售生猪4047.69万头，远超3300万—3500万头的年度目标，但毛猪销售均价同比下降17.95%至13.71元/公斤，导致业务利润下降 [2] - 肉鸡业务：2025年销售肉鸡13.03亿只，较上年的12.08亿只增长，但毛鸡销售均价为11.78元/公斤，同比下降9.8%，导致业务利润下降 [2] 公司业务结构与历史周期波动 - 公司生猪养殖与肉鸡养殖业务收入占比合计保持在90%以上，是主要营收来源 [3] - 公司利润受畜禽价格周期影响波动较大，例如2021年曾因毛猪销售均价同比下跌48.18%及饲料成本上涨而亏损134.04亿元 [3] - 2023年因生猪及毛鸡销售均价分别同比下降22.26%、11.51%而录得63.9亿元亏损 [3] 当前行业周期与后市展望 - 当前中国生猪产业正处于第六轮“猪周期”，本轮周期自2024年三季度见顶后开始下行 [3] - 2025年全年猪价震荡向下，从年初的15—16元/公斤跌至四季度的11—12元/公斤左右 [3] - 分析师认为，目前生猪价格虽较2025年最低点回暖，但从长周期看仍处历史底部 [4] - 监测数据显示生猪存栏量环比微增，未来供应或仍较充裕，春节前需求季节性提升但猪价涨幅可能有限 [4] - 从能繁母猪存栏量看，2026年上半年生猪价格或仍处较低位，下半年或震荡偏强，转折点可能出现在二季度末或三季度初 [4] 公司应对策略与成本控制 - 专家建议公司应深化“猪鸡产业对冲”策略，利用周期错配平滑收益，并实施“以量补价”与“鲜销转型”的市场策略 [4] - 通过优化两大板块产能配比和投苗节奏，利用养鸡的高毛利属性缓冲生猪板块亏损 [4] - 面对价格压力，成本控制成为关键，公司2025年11月肉猪养殖综合成本降至6元/斤 [5] - 公司初步预计2026年全年肉猪养殖平均综合成本在5.9元/斤左右，毛鸡出栏完全成本为5.7元/斤 [5] - 公司表示在降本增效上还有很大潜力和空间可以挖掘 [5] - 专家指出，数智化转型、养殖模式迭代、探索海外市场及构建全产业链生态圈是未来降本的核心驱动力 [6]