公司上市与业务概览 - 海大国际控股有限公司于2026年1月12日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为摩根大通、中金公司及广发证券 [1] - 公司是一家技术驱动型的全球化农业企业，以饲料业务为基石，为畜牧行业全价值链提供综合解决方案，核心市场为亚洲(不含东亚)、非洲及拉丁美洲 [3] - 2024年，按产量计，公司是亚洲(不含东亚)第二大水产料供应商，水产料产量达100万吨，同时也是越南第三大饲料供应商，饲料产品产量达170万吨 [3] - 公司产品与服务涵盖饲料、种苗与动保，其中饲料是主要产品，包括水产料、禽料、猪料 [3] - 截至2026年1月5日，公司的饲料生产基地分布于越南、印度、印度尼西亚、埃及、孟加拉国及厄瓜多尔六个国家 [3] 财务表现 - 收入从2023年度的90.25亿元人民币增长至2024年度的114.17亿元人民币，2025年前九个月收入为111.77亿元人民币 [7] - 年内/期内溢利从2023年度的3.6亿元人民币大幅增长至2024年度的7.35亿元人民币，2025年前九个月溢利已达8.69亿元人民币 [8] - 毛利率持续改善，从2023年度的12.9%提升至2024年度的15.2%，2025年前九个月进一步提升至16.8% [10] - 净利率同步提升，从2023年度的4.0%增长至2024年度的6.4%，2025年前九个月达到7.8% [11] - 盈利能力指标显著增强，资产回报率从2023年度的6.5%提升至2025年前九个月的15.3%，股本回报率从2023年度的14.7%提升至2025年前九个月的25.9% [11] 收入构成与地域分布 - 饲料业务是绝对收入支柱，在2023年、2024年及2025年前九个月占总收入比例分别为96.3%、96.0%和96.9% [4] - 在饲料业务中，水产料是最大品类，同期收入占比分别为68.0%、66.0%和67.2% [4] - 公司收入高度集中于亚洲(不含东亚)市场，尤其是越南，该地区收入在2023年、2024年及2025年前九个月占比分别为70.6%、66.3%和59.8% [6] - 厄瓜多尔和埃及市场增长迅速，厄瓜多尔收入占比从2023年度的9.4%增长至2025年前九个月的13.2%，埃及收入占比从2023年度的1.4%增长至2025年前九个月的7.0% [6] 行业概况与竞争格局 - 亚洲(不含东亚)是全球重要的水产养殖基地，越南是该区域饲料市场第二大市场，水产料是增长最快的细分品类 [12] - 越南水产料市场规模从2020年的4.0百万吨增长至2024年的4.5百万吨，复合年增长率为3.0%，预计到2029年将增长至5.4百万吨，复合年增长率预计为3.7% [12] - 行业集中化趋势显著，越南水产料行业CR5从2020年的28.1%上升至2024年的47.0%，预计2029年将进一步提升至60.5% [12] - 印度尼西亚是亚洲(不含东亚)第三大饲料市场，其水产料行业CR5从2020年的55.8%上升至2024年的66.3%，预计2029年将达78.5% [14] - 2024年，公司在亚洲(不含东亚)水产料市场排名第二，产量为1,011千吨，市场份额为6.5%，前五大厂商合计市场份额为31.9% [17][18] 公司治理与股权结构 - 董事会将由9名董事组成，包括3名执行董事、3名非执行董事及3名独立非执行董事 [20] - 执行董事兼总经理张桂君先生（52岁）于2017年加入集团，负责整体业务营运及管理 [21] - 董事会主席兼非执行董事薛华先生（55岁）于2012年加入集团，负责董事会领导与治理 [22] - 截至2026年1月5日，广东海大集团通过价值基石BVI间接持有公司100%的权益，广东海大由广州海灏持有54.73%权益，而广州海灏由薛华先生持有39.75%权益 [23][25]