行业核心观点 - 在供给突破和个性化需求拉动下，消费级3D打印行业有望高速增长 [1] - 行业正进入大众普及期，技术进步降低操作门槛，个性化需求推动规模增长 [2] - 行业渗透率低，成长空间充分，未来有望保持较快成长趋势 [2] 市场规模与增长 - 2024年全球消费级3D打印行业规模突破40亿美元，2020-2024年复合增长28% [2] - 2024年全球消费级3D打印机销售额21亿美元，2020-2024年复合增长21% [2] - 2024年中国线上3D打印行业GMV达到12亿元，2020-2024年复合增长28% [2] - 2024年全球消费级3D打印机保有量约1580万台，以中美欧约8.6亿户家庭为基数计算，行业渗透率为1.8% [2] - 预计2029年消费级3D打印行业规模有望达到169亿美元，2024-2029年复合增长达到33% [2] - 预计2029年3D打印机规模有望达到88亿美元，2024-2029年复合增长34% [2] 行业竞争格局 - 2024年中国占全球3D打印设备出口额的45%，美欧为主要消费区域 [3] - 中国企业凭借供应链、成本优势及快速迭代能力占据行业主导地位 [3] - 以2020-2024年全球消费级3D打印机累计出货量计算，创想三维以28%的市占率位居第一 [3] - 2024年，拓竹以29%的市占率位居第一，创想三维市占率17%、位列第二 [3] - 行业竞争以产品力为主，技术研发能力、供应链能力相对重要 [3] 重点公司分析：整机企业 - 创想三维产品布局齐全，涵盖3D打印机、耗材、服务、扫描仪、激光雕刻机及配件等 [4] - 创想三维2024年营收23亿元，2022-2024年复合增长30%，毛利率在30%左右 [4] - 创想三维销售覆盖全球，2024年中国、欧洲、北美收入各自占比24%-29%，线下收入占比接近60% [4] - 拓竹科技主营3D打印机及耗材，研发实力强劲，将激光雷达检测、视觉导航等技术移植到3D打印机，重塑产品体验 [4] 产业链延伸：耗材行业 - 3D打印耗材随打印机保有量提升有望实现更快增长，2024年行业规模10亿美元，2024-2029年复合增长率有望达到36% [5] - 耗材行业格局分散，中国企业在上游树脂的产能占比逐步提升，在中游改性塑料领域具备优势 [5] - 头部耗材企业包括海正生材、家联科技、银禧科技等，均具备领先的技术和产品实力 [5] 投资建议关注方向 - 建议关注消费级3D打印机头部企业在行业低渗透、高成长下的持续增长 [1] - 建议关注具备成本、产业链一体化优势，及技术研发优势的PLA等3D打印耗材头部企业 [1]