核心观点 - 贵州茅台近期下调多款核心产品出厂合同价 部分产品下调幅度超过千元 被视为公司强化市场化改革、使价格随行就市的重要举措 [1] - 公司通过数字营销平台i茅台上线多款产品并调整价格 旨在扩大消费人群与场景 提升产品开瓶率 [1] - 在白酒行业消费下滑背景下 贵州茅台2025年前三季度仍实现营收与净利润稳健增长 是行业内为数不多的盈利企业 [2] - 白酒行业正经历从渠道驱动向消费者驱动的转变 构建适应新消费能力的价格体系及赢得年轻消费者信任成为关键 [2] 产品价格调整 - 据经销商透露 茅台1935出厂合同价由798元/瓶下调至668元/瓶 下调130元/瓶 [1] - 茅台精品酒出厂合同价由2969元/瓶下调至1859元/瓶 下调1110元/瓶 [1] - 茅台15年出厂合同价由5399元/瓶下调至3409元/瓶 下调1990元/瓶 [1] - 经销商强调调价信息属实 但尚未有具体官方文件 [1] - 自元旦以来 i茅台上线的飞天53%vol 500ml贵州茅台酒(带杯)售价为1499元/瓶 较2019年的2649元/瓶下降1150元 [1] 市场化改革与数字营销 - 分析认为 陈华执掌茅台以来 公司持续强化市场化改革 通过市场供求调节发货节奏 价格形成随行就市机制 [1] - 价格回归旨在扩大茅台酒的适应人群和消费场景 从而提升产品开瓶率 [1] - i茅台上线多款产品被视为市场化重要举措 包括飞天53%vol 500ml及53%vol 1L贵州茅台酒等 [1] - 1月13日起 i茅台APP每日09:09开启售卖53%vol 500ml陈年贵州茅台酒(15) 零售价4199元 开售后迅速售罄 [2] 公司财务表现 - 公司2025年三季报显示 期内实现营业总收入1309.0亿元 同比增长6.3% [2] - 实现归母净利润646.3亿元 同比增长6.25% [2] - 其中第三季度营业收入398.1亿元 同比增长0.35% 归属于上市公司股东的净利润192.24亿元 同比增长0.48% [2] 行业趋势与公司股价 - 面对消费习惯代际变迁和宏观环境挑战 白酒行业正经历从渠道驱动向消费者驱动的转变 [2] - 分析认为 2026年赢得年轻消费者信任及构建适应新消费能力的价格体系将成为行业重塑格局的关键 降价成为不可逆趋势 [2] - 在白酒行业消费下滑背景下 贵州茅台是为数不多的盈利企业 [2] - 1月13日早盘 贵州茅台股价震荡 截至发稿前上涨0.01% 报1423.40元/股 市值1.78万亿元 [2]