公司战略转向 - 2026年初，公司并购战略发生从“高端突破”到“规模扩张”的急速转向 [1] - 公司终止对卢森堡高端铜箔企业CircuitFoil的收购，原高端化突围战略暂时搁浅 [1] - 在宣布终止海外收购的当天，公司火速公告拟通过现金收购与增资方式控股国内同行安徽慧儒科技，将并购焦点转向“产能整合” [1] 海外收购详情与终止原因 - 2025年5月，公司董事会通过议案，正式启动对全球非日系高端IT铜箔龙头企业卢森堡铜箔的收购 [2] - 目标公司核心产品为HVLP极低轮廓铜箔、DTH载体铜箔等高端品类，年产能达1.68万吨，终端应用于AI服务器、5G基站等高景气赛道 [2] - 2025年7月29日，公司与卖方签署协议，计划通过卢森堡全资子公司以1.74亿欧元股权收购价格收购目标公司100%股权，交易企业价值确定为2.15亿欧元 [2] - 公司已支付1740.47万欧元保证金并完成中国境外投资备案 [2] - 为支撑收购，公司在2025年9月推出不超过19.3亿元人民币的定增融资计划 [3] - 2026年初，卢森堡经济部以附加严格限制条件的方式批准投资，核心限制包括投资者仅能持有少数投票权股权且无决策否决权，并在公司治理、知识产权等核心经营事项上设置严格约束，最终导致收购搁浅 [3] 国内收购方案与目的 - 公司计划通过“现金收购股份+增资”方式取得慧儒科技不低于51%的控股权 [4] - 收购目的是基于市场需求快速增长、公司产能利用已接近饱和的状况，快速实现产能规模扩张 [5] - 慧儒科技拥有已建成的2万吨/年电解铜箔产能，整合后可帮助公司短期内扩大产出，提升业务规模和盈利水平 [5] - 公司将委派董事占慧儒科技董事会2/3以上，并掌控董事长、总经理和财务负责人等关键职位，确保对经营管理的绝对主导 [5] 市场与股价反应 - 在2025年筹划海外收购期间，公司股价从6月中下旬的15元左右，最高涨至42.71元的历史新高 [3] - 2026年1月12日，在宣布收购慧儒科技当日，尽管A股大涨、上证指数创新高、沪深两市成交额突破3.46万亿元，但公司股价大跌9.10%，报收32.26元 [1][5] - 投资者对从收购海外高端资产转向国内产能整合的替代方案并不认可 [1][5] 行业趋势与公司长期目标 - 从国内铜箔行业发展趋势看，高端化仍是公司的长期目标 [1] - 公司管理层接下来的重要任务是重新寻找新的高端化突破口 [1]