公司2025年业绩预告 - 预计2025年归母净利润为50亿至55亿元，同比下降40.73%至46.12% [1] - 预计2025年扣非净利润为48亿至53亿元，同比下降44.64%至49.86% [1] - 业绩预减主要受畜禽产品价格整体下行影响，养殖业务利润同比下降 [1] 2025年经营数据 - 销售生猪4047.69万头，远超年初3300万至3500万头的全年销售目标 [1] - 毛猪销售均价为13.71元/公斤，同比下降17.95% [1] - 销售肉鸡13.03亿只，较上年的12.08亿只有所增长 [1] - 毛鸡销售均价为11.78元/公斤，同比下降9.8% [1] - 生猪与肉鸡业务均呈现“量增价跌”态势，导致养殖业务利润同比下降 [1] 公司业务模式与历史业绩波动 - 公司以“公司+农户”模式实现快速扩张，生猪与肉鸡养殖业务收入合计占比保持在90%以上 [2] - 畜禽产品价格受行业供需影响，导致公司利润波动较大 [2] - 2021年曾亏损134.04亿元，主因毛猪销售均价同比下跌48.18%及饲料原料价格上涨 [2] - 2023年曾亏损63.9亿元，主因生猪与毛鸡销售均价分别同比下降22.26%和11.51% [2] 行业周期与价格展望 - 当前中国生猪产业正处于第六轮“猪周期”，本轮周期自2024年三季度见顶后开始下行 [2] - 2025年全年猪价震荡向下，从年初的15至16元/公斤跌至四季度的11至12元/公斤左右 [2] - 截至2025年12月底，样本企业生猪存栏量环比微增，未来供应或仍较充裕 [3] - 2026年上半年生猪价格或仍处较低位，下半年或震荡偏强，转折点可能出现在二季度末或三季度初 [3] 公司应对策略与成本控制 - 有观点建议公司深化“猪鸡产业对冲”策略，利用周期错配平滑收益，并实施“以量补价”与“鲜销转型” [3] - 公司2025年11月肉猪养殖综合成本降至6元/斤，初步预计2026年全年平均综合成本在5.9元/斤左右 [4] - 公司毛鸡出栏完全成本为5.7元/斤，并表示在降本增效上还有很大潜力和空间 [4] - 未来降本的核心驱动力包括数智化转型、养殖模式迭代、探索海外市场及构建全产业链生态圈 [4]