商业航天技术突破与试验进展 - 中科宇航研制的力鸿一号飞行器于1月12日圆满完成亚轨道飞行试验任务，并成功完成国内商业航天首次百公里亚轨道伞降回收试验 [1] - 2025年，朱雀三号、长征十二号甲两款可回收火箭首飞成功，但一子级回收仍需进一步技术迭代与验证 [1] - 预计2026年，朱雀三号、CZ-10B、CZ-12AE、CZ-12B、力箭2等约10款可回收火箭或将密集首飞或复飞，部分型号有望实现回收成功 [1] - 国内发射复用降本路径预计将在2026-2027年跑通，可回收火箭密集试飞有望助力发射成本降低与频率提升 [1] 卫星发射需求与星座规划激增 - 2025年12月，我国向国际电信联盟申报了总数超20万颗的超大规模卫星星座部署规划，涵盖约14个星座，创下申报数量新纪录 [2] - 2025年我国卫星发射次数达92次，创历史新高 [2] - 美国SpaceX的“星链”计划已获准部署总计1.5万颗卫星，目前在轨卫星已超过9000颗，服务覆盖全球155个国家和地区，活跃用户达920万 [2] - 超大星座申请体现了“保频占轨”的战略必要性和紧迫性 [2] 发射基础设施与产业提速 - 国内商业火箭发射工位的逐步建设与投用，以及相关配套的完善，有望缩短火箭试飞周期 [1] - 预计2026年全年累计发射次数有望由2025年的92次向100次以上突破 [1] - 大运力火箭的持续进展，进一步打开了产业发展的运力瓶颈，产业发展提速确定性提升 [4] 资本市场表现与ETF动态 - 截至2026年1月13日13:08，中证卫星产业指数下跌3.10% [3] - 卫星ETF广发在当日盘中换手率达50.15%，成交额为8.70亿元 [3] - 截至2026年1月12日，卫星ETF广发近1周累计上涨30.52% [3] - 该ETF最新规模达18.16亿元，创成立以来新高；最新份额达9.35亿份，创近1月新高 [3] - 卫星ETF广发近11天获得连续资金净流入，合计净流入8.33亿元，最高单日净流入2.91亿元 [3] 卫星产业指数编制特点 - 中证卫星产业指数紧密跟踪卫星全产业链，但编制上更聚焦于产业上游发射制造环节，锐度与弹性更大 [3] - 该指数在航天装备行业的权重占比25%以上，大幅领先同类指数 [3] - 指数前三大成分股合计占比近30%，其中航天电子、中国卫星占比均超10%，权重集中度高于同类指数 [3][4] - 指数具有更高的一致预期增速，意味着从0到1的环节占比更高，未来收益弹性可能更高 [3] - 指数显著受益于板块龙头权重股上涨，龙头超额收益预期会延续 [4]