行业动态 - 聚酯链反内卷持续推进 [1] - 国内涤纶长丝大厂计划在2025年12月底落实自律减产保价 计划POY减产10%、FDY减产15% 后续根据春节时点持续扩大减产 [1] 公司业务与产能 - 桐昆股份为全球最大的涤纶长丝生产企业 [1] - 截至2025年上半年 公司合计拥有PTA产能1020万吨/年 涤纶长丝产能1350万吨/年 长丝产能及产量位列行业第一 [1] - 公司在建120万吨/年绿色差异化纤维项目 共分为两期 [1] - 第一期建设2套合计60万吨/年聚酯长丝生产装置及加弹车间 为利用部分原恒盛公司腾退设备的搬迁重建 [1] - 第二期建设2套合计60万吨/年聚酯长丝装置 公司将综合平衡行业供需及市场状况稳步推进 [1] 核心观点与评级 - 随着聚酯链反内卷持续推进 认为桐昆股份后续盈利能力有望改善 [1] - 看好公司未来成长性 首次覆盖给予"买入"评级 [1]