核心观点 - 摩根大通发布研究报告，维持百威亚太“中性”评级，但将目标价从8.5港元下调至7.9港元 [1] - 报告预计公司2025年自然销售及EBITDA将分别下降6.4%和8.6%，随后在2026至2027年恢复年均4%和6%的增长 [1] - 报告认为公司股息率可达5.7%，为股价提供下行支持 [1] 财务预测与业绩表现 - 预计百威亚太2024年第四季度自然收入同比下跌5.4%，EBITDA同比下降10.5% [1] - 2024年第三季度自然收入及EBITDA跌幅分别为8.4%和6.9%，显示第四季度收入跌幅收窄但盈利压力加剧 [1] - 预计2025年自然销售下降6.4%，EBITDA下降8.6% [1] - 预计2026至2027年自然销售和EBITDA将分别实现年均4%和6%的增长 [1] 区域市场表现 - 百威亚太的中国业务持续疲弱，销量和利润仍然受压 [1] - 公司在中国的家庭渠道增加了广告和推广投资，但未能扭转颓势 [1] - 韩国市场增长因较高基数而放缓 [1] - 印度市场虽实现强劲增长，但未能推动集团整体表现 [1] 估值与评级 - 摩根大通维持百威亚太“中性”评级 [1] - 目标价从8.5港元下调至7.9港元 [1] - 预计公司股息率可达5.7% [1]