核心观点 - 贵州茅台对2026年部分非飞天核心产品合同价进行显著下调 旨在解决长期存在的价格倒挂问题 为经销商预留合理利润空间 是公司持续推进市场化改革、重建产品金字塔结构的关键举措 [3][7][10] 价格调整详情 - 调价范围与性质：调价覆盖陈年茅台、43度茅台、精品茅台、茅台1935等多款非飞天核心产品 降幅远超市场预期 经销商证实消息属实但公司尚未发布官方公告 [3][4] - 具体合同价调整： - 陈年贵州茅台酒（15）合同价从5399元/瓶降至3409元/瓶 单瓶下调1900元 降幅最为显著 [4] - 精品茅台打款价从2969元/瓶调整为1859元/瓶 单瓶下调1110元 [4] - 43度贵州茅台酒合同价定为739元/瓶 较2025年计划内价格798元下调59元 较计划外价格989元低250元 [4] - 茅台1935出厂价从798元/瓶降至668元/瓶 单瓶下调130元 [4] - 终端零售价同步调整： - 精品茅台零售价从3299元/瓶降至2299元/瓶 [6] - 茅台15年零售价从5999元/瓶降至4199元/瓶 [6] - i茅台APP上 精品茅台、茅台15年、43度飞天、茅台1935零售价分别为2299元/瓶、4199元/瓶、829元/瓶、738元/瓶 均较此前官方指导价下调 [10] 调价背景与动因 - 解决价格倒挂：调价前 相关产品实际零售价明显低于官方指导价 经销商销售多处于亏钱状态 价格倒挂问题严重 [7][8] - 保障经销商利润：调价直接为经销商预留出合理的利润空间 经销商反应积极 认为价格随行就市到来 [7][10] - 市场化改革导向：自董事长陈华上任以来 公司持续强化市场化导向 通过市场供求调节发货并建立随行就市的价格形成机制 [10] 战略与市场影响 - 重建产品金字塔结构：公司明确营销转型方向 核心是做好产品市场化 重建产品结构 其中飞天茅台为市场基石底座 精品酒与生肖酒构成中端塔腰 陈年酒与文化酒居于高端塔尖 [12] - 实施差异化投放策略：公司将根据经销商动销情况与区域市场承载能力动态调整铺货量 实施精细化差异化投放 避免平均主义 [13] - 市场价格体系调整：调价后 第三方平台数据显示相关产品批价同步回落 精品茅台报2230元/瓶 茅台15年报3880元/瓶 43度飞天报800元/瓶 茅台1935报650元/瓶 市场价格体系正朝更健康方向调整 [13]