行业趋势：AI驱动存储芯片进入涨价周期 - 全球存储芯片市场自2025年起进入持续上行周期，多款产品价格实现翻倍增长，行业普遍共识涨势将延续至2026年[3] - 需求端，2025年全球服务器领域的DRAM和NAND闪存消耗量同比增长40%至50%，AI服务器对存储的需求强度为普通服务器的8-10倍[3] - 供给端，三星、SK海力士等国际头部企业为优先保障HBM产能，大幅缩减DDR4等成熟制程的产能分配，导致特定型号中低端存储芯片供给出现缺口[3] - 国际存储芯片企业计划于2026年第一季度，将服务器DRAM价格较2025年第四季度上调60%-70%[2][3] - DDR4内存条价格在一年内翻三倍多，出现“前代产品价格反超新一代”的异常现象[3] - 具体产品价格方面，16GB DDR4芯片价格环比涨幅高达75.93%，8GB DDR4芯片涨幅约30%，4GB DDR3芯片涨幅达41.66%[4] 公司概况：兆易创新的市场地位与产品矩阵 - 兆易创新是少数在利基型DRAM、NOR Flash和MCU多领域跻身全球前列的Fabless芯片设计公司[2] - 在NOR Flash领域，公司全球市场占有率从2012年的3%逐步提升至2024年的18.5%，位列全球第二，累计出货量超270亿颗[5] - 在MCU领域，公司已量产63大系列、超700款产品，累计出货量超19.8亿颗[5][6] - 公司产品矩阵广泛，包括利基型DRAM（DDR3L、DDR4、LPDDR4X）、NOR Flash、NAND Flash、32位微控制器、传感器及模拟产品等[5] - 公司计划在2026年完善45nm NOR Flash产品线，实现32Mb及以上容量45nm产品量产，并将产品品质提升至工业级和汽车级标准[5] 财务表现与市场反应 - 2025年第三季度，公司单季度实现营收26.81亿元，同比增长31.40%；归母净利润5.28亿元，同比大增61.13%[11] - 分业务看，存储芯片业务营收28.45亿元，营收占比达68.55%；MCU业务实现营收9.59亿元，同比增长19.1%[11] - 截至2025年三季度末，公司合同负债规模达2.19亿元，同比增长189%，增量主要来源于利基型DDR产品的大额订单[11] - 公司A股股价从2025年初的105.91元/股起步，累计全年涨幅达101.25%，截至2026年初股价突破273.77元/股，创历史新高，对应市值超1800亿元[2][16] 供应链与产能布局 - 公司采用Fabless模式运营，晶圆制造、封测等生产流程均交由头部代工厂协作[7] - 核心产能分布于长鑫科技、中芯国际、华虹半导体、台积电等多家代工企业[7] - 公司与长鑫科技通过“股权+代工+代销”三重绑定，出资15亿元参与其增资，持股比例提升至1.88%，锁定了利基型DRAM的独家代工产能[8] - 核心产能增量集中在华虹无锡和长鑫合肥两大基地，华虹无锡三期项目全部建成后月产能将接近20万片；长鑫合肥三期项目满产后月产能可达36万片[7] - 为应对产能紧张，公司将部分NOR Flash生产订单转移至华虹无锡12英寸产线，并将中芯国际的代工资源更多倾斜至MCU产品[8] 战略举措与未来发展 - 公司于2026年1月13日在香港H股上市，全球发售2891.58万股H股，预计募资净额41.81亿港元[14] - 募资主要用于增强研发能力（聚焦存储器控制器、三维堆叠等）、战略及产业相关投资与收购、全球营销与业务网络建设[14] - 公司已在新加坡设立国际总部，统筹国际运营与供应链协同[14] - 2025年7月成立汽车业务单元（BU），其首颗单核ASIL-B A7系列车规MCU产品已实现头部Tier1及OEM客户的多个项目定点[6] - 公司通过投资并购拓展业务边界，如以3.16亿元收购苏州赛芯电子38.07%股权获取模拟IC产品线，并投资布局AIoT领域[10] - 2025年前三季度，公司研发费用已达8.6亿元，同比实现小幅增长[14]