同程旅行收购萤火虫小贷的历程与战略意图 - 同程旅行通过全资附属公司艺龙网受让广州市萤火虫小额贷款有限责任公司100%股权，实现了对萤火虫小贷的完全掌控 [1] - 公司对萤火虫小贷的收购尝试历时多年：2022年12月以4.5亿元获得其母公司广州旅金科技集团13.85%股权；2024年2月拟以11.5亿元收购广州旅金55.14%股权，但该交易于2024年8月终止 [2] - 2024年收购终止的主要原因是央视315晚会曝光了广州旅金旗下同程金融APP存在的“礼品卡套路”问题，导致舆论压力巨大 [3] - 尽管收购母公司失败，公司仍通过艺龙网直接受让萤火虫小贷股权，显示出其对该牌照的执着追求 [3] 小贷行业监管趋严与牌照价值 - 小贷行业正经历深度洗牌，监管趋严，2025年全国超400家小贷公司“消失” [4] - 2025年12月19日，央行与金监总局联合印发新规，设立两道监管红线：新发放贷款综合融资成本不得超过年化24%；并要求在2027年底前压降至1年期LPR的4倍以内（当前为12%） [4] - 监管政策严禁小贷公司出租、出借牌照，要求将授信审查、风险控制等核心业务自主掌握，这使得平台依赖外部持牌机构“通道”展业的模式不可持续 [5] - 在此背景下，自主获取小贷牌照对平台至关重要，能帮助其将信贷业务关键环节内部化，形成合规闭环，构筑业务自主权和长期稳定性 [5] OTA平台布局金融业务的战略考量 - 获取小贷牌照是同程旅行构建金融业务闭环的关键一步，公司在2025年9月还通过艺龙网收购新生支付100%股权，拿下了第三方支付牌照，旨在形成“支付+信贷”的金融业务闭环 [5] - OTA平台开展信贷产品的核心优势在于其自有消费场景是低成本的精准流量来源，能够为场景内交易提供嵌入式信贷服务 [7] - “场景内生”模式能降低外部获客依赖与成本，并基于真实交易和行为数据构建更精准的风控模型，从而在监管利率上限内实现风险与收益的平衡，将流量优势转化为可持续的金融服务收入 [7] - 对于OTA平台，持有小贷牌照的战略考量已变得更具体和务实，平台需要借此深耕自有场景、构建自主风控能力，并向市场证明其金融业务的健康度和可持续性 [7] 旅游市场增长与政策支持为金融业务提供土壤 - 2025年前三季度，国内居民出游人次达49.98亿，比上年同期增加7.61亿，同比增长18.0% [6] - 2025年前三季度，国内居民出游花费达4.85万亿元，比上年同期增加0.50万亿元，同比增长11.5% [6] - 2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，提出加强政策协同，旅游被多次提及 [6] - 2025年8月，中央层面实施个人消费贷和服务业经营贷财政贴息政策，旅游是8类主要消费服务领域之一 [6] - 在居民出游热及政策鼓励下，OTA平台正在加大推出各类信贷产品以迎合用户消费需求 [6]