市场整体展望与观点 - 对A股一季度行情持乐观态度，整体流动性宽松将促使股市估值上行 [2] - 就2026全年而言，整体盈利提高叠加估值复苏，A股有望进一步上行 [2] - 强硬的创新能力、支持性政策、充裕流动性及国内外机构资金潜在流入，预计将支撑中国股市迎来另一个丰年 [2] - 2026年A股市场整体盈利预计增长8%左右 [5] - 中国股票市场估值虽已大幅提升，但对比全球市场仍低于历史平均水平，仍具较大吸引力 [6] - 2026年中国上市公司EPS（每股收益）增幅预计在10%左右 [7] 市场表现与估值分析 - 1月13日A股四大指数集体回调：沪指跌0.64%收报4138.76点，深证成指跌1.37%收报14169.40点，创业板指跌1.96%收报3321.89点，科创综指跌2.66%收报1806.02点 [3] - 自去年以来主要指数大幅上涨：沪指涨超20%，深证成指涨超36%，创业板指涨超55%，科创综指涨超60% [4] - A股市盈率已从历史均值上方达到历史均值上方十年期1倍标准差的位置，但相较全球股市，估值仍有进一步修复和上行空间 [4] - 某些主题板块（如商业航天、低空经济等）或因交易拥挤造成短期波动，但整体市场情绪未出现过热迹象 [3] 资金面与流动性分析 - 资金链流动性层面依然较为充裕，个人投资者储蓄“搬家”、融资余额、公募基金、私募基金、保险资金、南下资金及海外投资者资金均倾向于流入A股市场 [5] - 融资余额频频创历史新高，但其占流通市值的比例不高，杠杆比率处于合理健康状态 [4] - 主动型公募基金新发规模或温和复苏，保险资金有望持续入市 [4] - 外资对中国股票市场的兴趣提升，低配水平从2023年底的0.6个点提升至现有的1.3%，仍有提升空间 [6] - 国内机构资金（保险、公募）持续加仓，散户也踊跃投入，近期A股交易量反映了这点 [6] - 上半年资金面更有利，外资会持续加仓，长线资金通常在年初做配置决策，一季度闲置的开门红资金可能投入风险资产，居民存款也在“搬家”至股市 [7] 行业与板块配置观点 - 在风格上，看好成长风格，大小盘股配置会比去年相对均衡，同时看好周期板块 [5] - AI仍是一个大的主题方向，外资在配置美国AI资产的同时，也会加大对中国AI股的配置以分散风险 [8] - 看好中国的硬件公司，尤其是半导体设备公司 [8] - 看好四个方向：1) 互联网公司（尤其是大厂，为AI最大受益者）；2) 券商板块（前三季度盈利强但股价未相应表现，部分大券商估值有吸引力）；3) 光伏板块（通过储能受益于全球AI建设红利）；4) “出海”公司（海外收入高，2025年盈利大幅增长且估值低于历史平均水平） [8] - 中国科技板块于2025年加速创新，在AI价值链各层面取得显著进展，新AI模型展现技术领先地位 [8] - 创新板块占整体指数比例提高，股市结构优化可一定程度上减弱宏观经济压力 [6] 市场驱动因素与结构 - 持续发力的政策对股票市场的支持力度前所未有，是股市的最大推动点 [6] - 与宏观经济相关的板块表现较差，但创新板块涨势较好，能够带动整体股票市场 [6] - 中国资产吸引力在2026年会进一步提升，在全球分散投资背景下，中国有望成为国际资金多元配置的重要增量市场 [5] - 国际投资者选择中国越来越基于对转型升级和增长潜力的看好 [5]