核心财务表现 - 第四季度Non-GAAP营收为467.7亿美元，同比增长7%，超出市场预期5.2亿美元 [1] - 第四季度Non-GAAP每股盈利为5.23美元，超出市场预期0.37美元 [1] - 2025年全年实现净利润570亿美元，但未能超越2024年创下的美国银行业史上最高年度利润纪录 [2] 投行业务 - 第四季度投行业务收入为23.5亿美元，较去年同期下降5%，未达成此前预期的“低个位数百分比增长” [1] - 投行业绩疲软主要受债券承销收入意外下降2%的拖累，而此前市场普遍预期该项收入将增长19% [1][2] 交易业务 - 第四季度交易收入达到82.4亿美元，超出分析师预估区间上限 [2] - 股票与固定收益交易部门双双跑赢市场预期，推动该业务全年总收入创下历史新高 [2] 净利息收入与贷款 - 第四季度净利息收入同比攀升7%至251亿美元 [2] - 第四季度贷款余额较前一季度增长3%至1.5万亿美元 [2] - 去年前三季度，大型银行以金融危机以来最快速度扩张贷款规模，有力助推了净利息收入增长 [2] 支出与拨备 - 公司重申预计2026年全年支出将达到约1050亿美元，超出分析师预期，主要驱动因素为“与业务规模增长相关的开支” [2] - 第四季度为与苹果合作项目确认了22亿美元的信贷损失拨备 [3] - 第四季度为潜在不良贷款拨备金总额增加了21亿美元，符合市场普遍预期 [3] 管理层观点与行业背景 - 首席执行官认为美国经济保持韧性，劳动力市场虽有疲软但未恶化，消费者持续支出，企业整体运营健康，这种状态“可能将持续一段时间” [1] - 在特朗普政策调整推动下，预计银行业将录得有史以来第二高的年度利润 [1] - 摩根大通拉开本轮银行业绩季序幕，美国银行、富国银行、花旗集团、高盛集团和摩根士丹利等银行业巨头定于周三和周四陆续发布财报 [1] 市场表现 - 摩根大通股价在过去一年内已累计上涨33% [2]