核心观点 - 浦发银行2025年业绩快报显示其营收与净利润恢复正增长，资产规模突破十万亿元，资产质量创近年最优，但公司股价表现与基本面回暖形成显著背离，年内跌幅在上市银行中垫底 [1][4][7] 财务业绩表现 - 2025年实现营业收入1739.64亿元，同比增长1.88% [3][4] - 2025年实现归属于母公司股东的净利润500.17亿元，同比增长10.52% [3][4] - 2025年营业利润为536.08亿元，同比增长12.99% [3] - 2025年扣除非经常性损益后的归母净利润为501.44亿元，同比增长13.43% [3] - 基本每股收益为1.52元，同比增长11.76% [3] - 加权平均净资产收益率为6.76%，较上年上升0.48个百分点 [3] 业务规模与资产质量 - 截至2025年末，资产总额突破十万亿元，达10.08万亿元，同比增长6.55% [3][4] - 不良贷款余额为719.90亿元，较上年末减少11.64亿元 [4] - 不良贷款率为1.26%，较上年末下降0.10个百分点 [3][4] - 拨备覆盖率为200.72%，较上年末上升13.76个百分点 [3][4] - 归属于母公司股东的净资产为8169.14亿元，同比增长10.94% [3] 业绩增长驱动因素 - 服务实体经济能级提升，强化重点赛道、重点区域与新质生产力行业的信贷投放 [4] - 强化主动资产负债管理，优化资产结构，付息成本显著下降，净息差趋势企稳 [4] - 资产质量持续向好，风险指标创近年最优，风险抵补能力增强 [4][5] - 集团协同质效并举，各子公司围绕“数智化”战略与“五大赛道”强化一体化经营 [5] - 2024年新管理层上任后战略重构，尤其在对公业务全生命周期层面的创新实践推动业务复苏 [5][6] 历史业绩对比与转型 - 2021年至2023年，公司曾陷入营收与净利润“双降”困境，营收从1889.78亿元下滑至1714.32亿元，归母净利润从530.03亿元跌至367.02亿元 [6] - 2024年营收为1707.48亿元，同比下降1.55%，但归母净利润实现正增长，达452.57亿元，同比增长23.31% [6] - 2024年以来，公司锚定“数智化”核心战略，搭建“五大赛道+五数经营新模式”，激活对公业务基因 [6] - 公司核心优势在于借助数智化金融科技手段，为企业提供全生命周期综合金融服务，尤其在绿色低碳、科技型产业通过“股+贷”等多元化产品精准赋能 [6] 股价市场表现 - 2026年1月13日发布业绩快报当日，公司股价下跌0.77% [1][7] - 2026年年初至1月13日，公司股价累计下跌6.99%，在42家A股上市银行涨跌排行榜中处于末位 [1][7] - 分析认为业绩快报的积极信号短期内有助于稳定股价，但长期股价回升需持续兑现风险修复成效 [1][7] 行业分析与市场观点 - 当前银行板块整体估值处于低位，市场对银行风险敞口存在担忧，叠加行业转型阵痛与宏观经济压力，市场情绪谨慎 [7] - 投资者对银行在息差承压背景下如何提升综合金融服务质量的战略路径存在信息差，战略披露不及时、不清晰与估值偏低存在关联 [8] - 若银行能清晰披露在高质量发展预期下的综合金融服务能力提升路径，银行股大概率将迎来结构性回升 [8] - 浦发银行的探索为身处国有大行与区域中小银行竞争格局中的股份制银行提供了一条良性发展路径参考 [5]