浦发银行2025年度业绩快报核心观点 - 浦发银行2025年营收与归母净利润双双实现正增长，资产规模突破十万亿元，资产质量指标创近年最优，业绩持续改善释放积极信号[2][5][7] - 与业绩回暖形成鲜明对比，公司2026年初股价表现疲软，年内累计下跌6.99%，在42家A股上市银行中表现垫底，市场对其风险敞口及长期盈利能力仍存担忧[2][9] - 分析认为，业绩快报有助于短期稳定股价，但长期股价回升需依赖风险修复成效的持续兑现、持续盈利能力的验证以及转型成功标志的落地[2][9] 财务业绩表现 - 营业收入：2025年实现1739.64亿元，较2024年的1707.48亿元增加32.16亿元，同比增长1.88%[4][5] - 营业利润：2025年为536.08亿元，较2024年的474.43亿元增长12.99%[4] - 归母净利润：2025年实现500.17亿元，较2024年的452.57亿元增加47.60亿元，同比增长10.52%[4][5] - 扣非归母净利润：2025年为501.44亿元，较2024年的442.07亿元增长13.43%[4] - 每股收益：2025年基本每股收益为1.52元，较2024年的1.36元增长11.76%[4] - 净资产收益率：2025年加权平均净资产收益率为6.76%，较2024年的6.28%上升0.48个百分点[4] 资产规模与结构 - 资产总额：截至2025年末达10.08万亿元，较2024年末的9.46万亿元增长6.55%，首次突破十万亿元大关[4][5] - 股东权益：2025年末归属于母公司股东的净资产为8169.14亿元，较2024年末的7363.29亿元增长10.94%[4] - 普通股股本：2025年末普通股总股本为333.06亿股，较2024年末的293.52亿股增长13.47%[4] - 每股净资产：2025年末归属于母公司普通股股东的每股净资产为22.13元，较2024年末的22.36元微降1.03%[4] 资产质量与风险抵补 - 不良贷款率：2025年末为1.26%，较2024年末的1.36%下降0.10个百分点，实现“双降”[4][5] - 不良贷款余额：2025年末为719.90亿元，较上年末减少11.64亿元[5] - 拨备覆盖率：2025年末为200.72%，较2024年末的186.85%大幅上升13.76个百分点，风险抵补能力持续提升[4][5] 业绩增长驱动因素 - 服务实体经济：持续强化重点赛道、重点区域与新质生产力行业的信贷投放，推动信贷资产质与量提升[6] - 资产负债管理：优化资产结构，提升资金使用效率，拓展高质量负债来源，付息成本显著下降，净息差趋势企稳[6] - 资产质量改善：主要风险指标创近年最优，风险抵补能力增强[6] - 集团协同效应：各子公司紧扣“数智化”战略与“五大赛道”，强化一体化经营，经营成效提升明显[6] 战略转型与管理层影响 - 战略重构：2024年新任管理层上任后，锚定“数智化”核心战略，搭建“五大赛道+五数经营新模式”，激活对公业务基因[7][8] - 历史对比：2021至2023年曾陷入营收净利“双降”困境，营收从1889.78亿元下滑至1714.32亿元，归母净利润从530.03亿元跌至367.02亿元[8] - 复苏轨迹：2024年营收微降1.55%至1707.48亿元，但归母净利润已实现23.31%的正增长，达452.57亿元，2025年在此基础上保持良好增长[8] - 业务创新：借助数智化金融科技手段，为企业提供全生命周期综合金融服务，尤其在绿色低碳、科技型产业通过“股+贷”等多元化产品精准赋能，增强客户黏性并拉动对公业务增长[8] 市场表现与股价分析 - 近期股价：2026年1月13日当日股价下跌0.77%，位列A股上市银行末位[2][9] - 年内表现：2026年初至1月13日，股价累计下跌6.99%，在42家A股上市银行涨跌排行榜中处于垫底位置[2][9] - 市场情绪：银行板块整体估值处于低位，市场对公司的风险敞口存担忧，叠加行业转型阵痛与宏观经济压力，导致情绪谨慎[9] 行业视角与银行股估值 - 行业态势：整个银行板块呈现资产质量改善、规模与利润稳定增长的态势，但资本市场认可度仍有待提升[10] - 估值偏低原因：在息差承压背景下，投资者对银行提升综合金融服务质量的战略路径清晰度、可行性存在信息差，对银行在息差收窄环境中如何提升服务实体经济能力的了解不够充分[10] - 回升路径：若各家银行能清晰披露在高质量发展预期下的综合金融服务能力提升路径，银行股大概率将迎来结构性回升[10]