事件概述 - 公司公告2025年第四季度运营数据：361度主品牌零售流水同比增长约10%，361度童装品牌零售流水同比增长约10%，361度电商平台零售流水同比录得高双位数正增长 [1] 运营数据分析 - 2025年第四季度线下增速环比第三季度持平，线上增速环比略有放缓 [1] - 分渠道看，主品牌及儿童线下流水增速环比持平，第三季度两者同比增长均为约10% [1] - 线上流水增速环比放缓，第三季度电商流水同比增长约20% [1] 产品策略与新品发布 - 公司秉持“科技为本，品牌为先”策略，在跑步领域推出全新竞速家族飞燃5、飞燃5FUTURE，升级速湃家族3代，速湃FLOAT3采用新中底科技，并推出高性能越野跑鞋凌刺1代 [1] - 在篮球领域，于美国首发尼古拉·约基奇第二代签名篮球鞋「JOKER2」，搭载碳临界中底科技及前掌轻弹科技框架，同时上市阿隆·戈登第六代签名篮球鞋AG6，采用OARING-AREA弹跳分区和C-FLOW特调中底 [1] - 在户外领域推出「翼屏风衣」、「URBAN冲锋衣」及「溯风鞋」等新品，在女子健身领域焕新上市小蛋壳1.0系列、新肌SE系列，在儿童领域推出搭载雨屏科技4.0的儿童轻户外鞋征途1.0 [1] 品牌建设与营销活动 - 于品牌日官宣再度携手亚奥理事会，开启战略合作新周期，并与康纶航天、天津体育学院达成深度战略合作 [1] - 携手特种化学公司赢创亮相第八届中国国际进口博览会，联合举办第二代MassBalance低碳环保跑鞋361°飞燃5全球首发预热仪式 [1] - 飞飚FUTURE2、栗蜂2、VENTUS等专业竞速跑鞋矩阵亮相2025美国TRE峰会 [1] - 在第十五届全国运动会期间，为天津代表团与内蒙古自治区代表团提供全程赛事支持 [1] 赛事赞助与体育营销 - 正式官宣获指定为2025 WTCC世界网球洲际对抗赛官方供应商 [2] - 连续第二年作为福州马拉松的顶级战略合作伙伴，该赛事为中国田协A1认证、世界田联精英标赛，品牌代言人李子成夺得男子全程马拉松冠军 [2] - 作为2025唐山马拉松顶级合作伙伴，其代言人及精英跑者包揽全程、半程冠军并刷新男子全程赛会纪录 [2] - 2025三号赛道10KM竞速系列赛总决赛再度升级，触地即燃总决赛圆满收官，一拍即合羽毛球城市赛先后落地南京、温州 [2] 渠道建设与拓展 - 电商布局再提速，千家门店入驻淘宝闪购，开启即时零售新战略 [3] - 截至2025年12月31日，361°超品店于中国内地累计数量达126家，ONEWAY门店数量为6家 [3] - 首家海外超品店于柬埔寨盛大开业，标志品牌海外市场布局迈出新步伐 [3] 投资观点与业绩预测 - 短期来看，在消费降级趋势下公司受益，跑鞋与篮球鞋新品销售表现出色 [3] - 超品店2025年开店超预期，且连带率、拉新率表现靓丽，2026年有望持续开店并贡献店效增长 [3] - 奥莱、即时零售（与美团闪购及美团团购合作）有望为公司业绩增长提供新增量 [3] - ONEWAY未来有望持续开店，为公司收入增长提供新动力 [3] - 维持2025/2026/2027年收入预测116.16/133.53/153.17亿元，维持2025/2026/2027年归母净利预测13.95/16.30/18.73亿元 [3] - 对应2025-2027年EPS为0.67/0.79/0.91元，以2026年1月12日收盘价5.79港元（1港元=0.90元人民币）计，对应2025-2027年PE分别为7.7/6.6/5.7倍 [3][4]