中国经济转型与产业投资主线 - 核心观点：“十五五”时期，中国经济将进入以新质生产力为主导的转型期，增长中枢下移叠加外部地缘博弈加剧 [1] - 产业投资聚焦四条主线：新质生产力驱动的科技自立自强、碳达峰决战期的绿色转型、人口老龄化催生的银发经济、统筹发展与安全下的战略资源布局 [1] 有色金属行业展望 - 有色金属有望延续强势表现 [1] - 黄金作为“去美元化”定价逻辑下的核心避险资产 [1] - 铜铝受益于能源转型与供给约束 [1] 资产配置策略 - 建议采用双峰型策略 [1] - 防御端配置高股息红利资产（如水电、电信运营商、国有大行等），以获取稳定现金流回报 [1] - 进攻端配置硬科技成长资产（如半导体设备、工业软件、人形机器人等），以把握国产替代与产业升级的超额收益 [1] AI应用产业发展 - 当前AI产业催化不断，AI应用商业化具备广阔发展空间 [2] - 以生成式搜索为代表的AI应用方向正在不断探索与发展 [2] - 除内容生成外，内容交互正成为重要突破点，对游戏等内容板块而言，AI在降本增效之外，显著提升了用户的参与感和交互体验 [2] 化工行业周期与展望 - 化工作为典型周期性行业，通常经历“盈利上行-产能扩张-盈利触底-产能出清/需求预期改善”四个阶段，周期约为5年 [3] - 伴随资本开支增速转负、反内卷、海外降息、扩内需等因素，看好“十五五”开局阶段化工迎来“破晓时分” [3] - 全球技术革命持续提速，材料变革迎来新机遇 [3]