中国大模型公司上市表现与行业影响 - 智谱与MiniMax于2026年1月相继在港交所上市，分别被称为“全球大模型第一股”和“从成立到IPO最快大模型企业”，标志着中国AI产业进入资本化新阶段 [1] - 上市后两家公司股价表现超预期：智谱上市首日涨幅逾13%，市值达约579亿港元，随后市值一度突破1100亿港元；MiniMax挂牌首日股价大涨近110%，总市值超过1050亿港元 [1] - 截至1月13日收盘，两家公司市值从高点有所回落，智谱市值约800亿港元，MiniMax市值约1128亿港元 [1][3] 资本市场态度与融资情况 - 近期资本市场对中国科技股态度友好：智谱与MiniMax的IPO融资金额分别为43.48亿港元和55.40亿港元，在港股上市科技公司中处于中间偏上位置 [3][4] - 在IPO认购金额上，MiniMax为2533亿港元，智谱为1977亿港元，整体靠前 [6][7] - MiniMax 2025年前三季度营收为5343.7万美元（约4.17亿港元），其市值已远超年化营收的40倍区间，表明资本市场正以积极态度看待AI发展的“中国路径” [10] 公司业务模式与市场定位 - 智谱主要面向G端与B端，侧重以MaaS为核心的标准化产品体系构建；MiniMax主要面向C端，聚焦垂直场景，两者均体现了强调应用和落地的“中国路径” [10] - 截至2025年11月，智谱旗下产品（智谱清言App、网页及海外z.ai）总月活约为560万；MiniMax旗下产品（App及网页）总月活不到90万 [12][14] - MiniMax在多模态技术上有积累，其视频生成应用“海螺AI”和AI陪伴应用“星野”/“Talkie”是加分项，但面临激烈竞争 [14] 面临的竞争与挑战 - 在视频生成领域，海螺AI前三季度收入为1746.4万美元，仅为行业领先者“可灵”的约1/6；其月活为564.8万人，低于字节跳动的“即梦”（仅国内版去年9月月活达1012万） [14] - 在AI陪伴领域，国内“星野”月活（458万）略低于字节的“猫箱”（466万）；海外“Talkie”月活（2349万）低于“C.ai”（3091万），但增速更快 [14] 行业估值体系与未来展望 - 智谱与MiniMax的上市有助于推动中国大模型产业价值评估体系从混沌走向成熟，为其提供公开、透明、可参照的估值锚点 [11] - 资本市场已建立起对大模型企业“成长溢价”的认知，愿意为具备差异化技术路径和潜在增长空间的企业买单 [14] - 技术实力强、应用场景多、生态布局广的企业的价值释放，可能会酝酿出中国AI行业的下一波爆发 [21] 其他AI公司动态与融资情况 - “AI六小虎”中的百川智能创始人王小川表示，AI医疗属于“慢变量”，公司计划在2027年有上市相关动作 [15][17] - 月之暗面（Kimi）创始人杨植麟表示公司短期不着急上市，已完成5亿美元新融资，现金储备超100亿人民币，使其拥有更大的战略自由度和更长的研发窗口 [19][20] - 月之暗面最新的C轮融资额（5亿美元，约35亿人民币）与智谱和MiniMax的上市募资额相近，其私募市场融资能力强劲 [20]