市场行情与表现 - 1月14日，GEO概念带动AI应用板块大幅上涨，石基信息、税友股份涨停，易点天下大涨14.20%，卫宁健康、宝信软件、用友软件、润泽科技等多股涨超5%，科大讯飞、新易盛、中科曙光、紫光股份、拓维信息等跟涨 [1] - 布局相关个股的云计算ETF（159890）高开上涨3.39%，盘中获大额净流入，该ETF跟踪的云计算指数（930851.CSI）中，“IT服务+横向通用软件+垂直应用软件”三大行业合计占比约65%，对AI应用有深度布局 [1][6] - 近期，受GEO概念火爆、DeepSeek-V4即将发布、以及智谱AI与MiniMax登陆港股提振信心等多因素驱动，多家AI应用股持续上涨 [4] 行业趋势与阶段 - AI产业正从以“算力竞赛”为核心的上半场，逐步转入以“应用落地”为主导的下半场 [4] - 历史规律显示，硬科技行情更遵循景气追逐框架，而软科技行情受商业模式变迁驱动更明显，AI应用商业模式的加速商业化有望催化新一轮软件端行情 [4] - 2025年以来，AI产业链内部经历了从海外算力到国产算力，再到存力与电力的行情轮动，AI应用作为下游相对海外算力涨幅有限，在2026年AI行情下半场中仍具备较高配置性价比 [4] 算力市场与国产替代 - 当地时间1月13日，美国放宽了对英伟达H200芯片出口到中国的监管规定 [3] - 有观点认为H200放宽对国产算力产业链影响有限，主要因H200主攻训练场景，而国产算力主要集中于中小模型、垂直模型训练及推理应用，两者场景重叠度不高 [3] - 预计2026年国产算力将迎来换代，新一代产品算力对标H100，且H200在推理场景性价比不高，国产算力正朝超节点方向发展以进一步提升性价比 [3] - 需求端，2026年字节预计投入1500亿元用于全球算力采购，其中国内预计600-650亿元，国产算力份额预计超400亿元；阿里巴巴预计投入超1200亿元，国产算力将占相当比例；腾讯预计投入超800亿元，并已进行首批国产算力采购；三大运营商也预计在2026年加大国产算力采购以满足AI应用需求 [3] - 据预测，2020-2028年中国智能算力规模预计保持57%的复合增长率，智算中心持续扩容，国产替代加速 [3]