核心观点 - 浦发银行2025年业绩表现稳健，营收与净利润均实现同比增长，其中第四季度净利润增长提速 [1] - 公司受益于长三角区域经济，在“数智化”战略下经营效益提升，未来负债成本与资产质量有望持续改善 [1] - 研报维持对公司的“跑赢行业”评级和14.19元目标价 [1] 财务业绩 - 2025年全年营收同比增长1.9% [1] - 2025年第四季度单季营收同比增长1.9% [1] - 2025年全年归母净利润同比增长10.5% [1] - 2025年第四季度单季归母净利润同比增长11.6%，增速较全年水平有所提升 [1] 市场表现与投资者预期 - 浦发转债顺利转股落地后，部分投资者对公司未来业绩可持续性的认识可能并不充分 [1] - 公司股价面临了一定程度的回调 [1] 经营与战略分析 - 公司受益于长三角活跃的区域经济 [1] - 在“数智化”战略引领下，客户深度服务能力得到提升 [1] - 公司经营效益得到提振 [1] - 看好公司负债成本有望得到持续改善 [1] - 看好公司资产质量有望得到持续改善 [1] - 对未来公司利润增长保持信心 [1] 投资评级与目标价 - 维持对浦发银行的“跑赢行业”评级 [1] - 维持14.19元的目标价 [1]