文章核心观点 - 安进公司研发的下一代减肥药MariTide在临床试验中显示出长效且高效的减重潜力 其每月甚至每季度注射一次的给药频率可能显著改善患者用药依从性 有望在竞争激烈的减肥药市场中脱颖而出 并获得高盛等机构的看好 认为其可能推动公司价值重估 [1][2][4][6] 药物研发与临床进展 - MariTide是一种GLP-1相关联的抗体肽偶联药物 其机制为激活GLP-1受体并阻断GIP受体 与当前主流的GLP-1/GIP双激动剂（如礼来tirzepatide）不同 [2][3] - 该药物目前处于III期临床试验阶段 尚未获得FDA批准 [2] - II期试验数据显示 受试者在52周内平均体重减轻约20% 且减重效果持续 未出现平台期 [4] - 关键临床优势在于给药频率低 试验显示每月注射一次即可在两年内保持体重下降 公司正在研究每季度仅注射一次的可能性 而当前主流药物（如诺和诺德Wegovy、礼来Zepbound）需每周注射 [1][4] 市场前景与公司估值 - 高盛预测 到2030年全球抗肥胖药物市场规模可能达到约900亿美元至1000亿美元甚至更高 远高于当前数十亿美元的规模 [5][6] - 高盛更看好MariTide的市场前景 认为其是重大催化剂 可能推动安进踏上价值重估轨迹 [6] - 安进当前估值约为12-14倍的2026年预期市盈率 显著低于生物科技板块均值（22倍）及标普500指数预期市盈率 高盛给出400美元目标价 对应股价约有30%上行空间 [6] 行业驱动因素 - 全球肥胖率持续上升 肥胖作为重大慢性疾病风险因素 催生了巨大的有效减重治疗需求 [6] - 新一代减肥药显示出更高的有效性和更持久的体重管理能力 提升了临床接受度并刺激长期用药需求 [7] - 市场正进入“以价换量”新阶段 在美国医保覆盖扩大、降价协议以及口服药即将上市等因素推动下 患者用药门槛降低 意愿和人数预计将大幅提升 从而推动市场规模增长 [7] 公司战略与收购 - 安进收购Horizon Therapeutics的交易进展顺利 该交易与公司在生物科技制药和自身免疫学领域的长期优势相契合 [1] - 被收购的药物主要针对自身免疫性疾病 且多为处于生命周期早期阶段的生物科技类制药 公司正继续探索其新的应用方式和适应症 [2]