公司市场化转型进展 - 贵州茅台市场化转型进展迅速，投放端贴近C端、定价端随行就市 [1] - 公司发布《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，让市场看到白酒企业营销改革、提升服务的决心 [1] - 2025年12月经销商联谊会上，公司传递“市场化转型”信号，对产品结构、渠道布局、消费者服务等提出转型要求 [1] 公司战略与执行 - 公司在11月的临时股东大会上提出十五五规划制定以“积极、科学、理性”为原则，尤其提到“积极是要奋发有为，尽最大努力创造更大价值” [1] - 经销商联谊会上的表态呼应了股东大会目标，公司正积极改革应对行业调整 [1] - 市场化快速落地执行，i茅台打响第一枪，同步优化价格体系 [1] 行业影响与公司估值 - 2026年以来茅台的一系列动作让市场看到了白酒企业营销改革、提升服务的决心，或将引领行业转型升级，把握渠道变革的机遇 [1] - 参考可比公司估值，维持目标价2005.84元，对应2026年市盈率约27倍 [1] - 研报维持对公司的“增持”评级 [1]