2025年业绩预告核心观点 - 公司发布2025年业绩预告，预计全年归母净利润3739.5亿元，同比增长43.4%53.1%，扣非后净利润38.741.2亿元，同比增长52%61.8% [1] - 2025年第四季度预计实现归母净利润9.512亿元，同比增长33.3%68.4%，环比变动-0.2%至+26.1%，扣非后净利润11.113.6亿元，同比增长59.1%94.9%，环比增长17.5%43.9% [1] 铜板块业务表现 - 巨龙铜业贡献显著，2025年公司确认投资收益约为26.8亿元，推算第四季度贡献投资收益7.3亿元，环比增长6% [1] - 2025年电解铜均价8.1万元/吨，同比上涨8%，其中第四季度均价8.9万元/吨，同比上涨18%，环比上涨12% [1] - 巨龙铜矿二期改扩建工程主体建设与设备安装已完成并联动试车，进入全面调试阶段，三期项目规划同步推进 [1] 钾板块业务表现 - 2025年氯化钾均价2932元/吨，同比上涨16%，其中第四季度均价3100元/吨，同比上涨25%，环比持平 [2] - 2025年氯化钾产量103.36万吨，销量108.43万吨，超额完成100万吨年度目标，推算第四季度产量33.2万吨，销量30.05万吨 [2] - 通过优化工艺与管理，氯化钾单吨销售成本同比下降，板块实现量价齐升，营收及毛利率同比增长 [2] 锂板块业务表现 - 2025年电池级碳酸锂均价7.6万元/吨，同比下降17%，但第四季度均价8.8万元/吨，同比上涨16%，环比上涨21% [2] - 藏格锂业因矿证手续于2025年7月17日至10月11日停产，复产后全力推进生产，全年实现碳酸锂产量8808吨，销量8957吨，推算第四季度产量2787吨，销量4157吨 [2] - 第四季度碳酸锂价格回暖及产销衔接顺畅，降低了前期停产影响，为利润增长提供支撑 [2] 2026年生产经营计划 - 公司计划生产氯化钾100万吨、销售104万吨，生产工业盐150万吨、销售150万吨，生产碳酸锂11000吨、销售11000吨 [3] - 参股公司巨龙铜业预计铜精矿产量3031万吨，按30.78%持股比例，公司享有权益产量约9.239.54万吨 [3] - 参股公司麻米措矿业预计碳酸锂产量2000025000吨，按持股比例计算，公司享有权益产量约5000~6000吨 [3] 未来业绩展望 - 伴随在建项目陆续投产，公司三大业务成长逻辑清晰，有望带动业绩持续走高 [3] - 预计2025-2027年公司营收分别为36亿元、39亿元、41亿元，归母净利润分别为38亿元、70亿元、86亿元 [3] - 对应每股收益分别为2.41元、4.46元、5.5元，当前股价对应市盈率分别为35倍、19倍、16倍 [3]