黄金市场表现与资金流向 - 2025年国际金价飙涨超60%，创下自1979年以来最大年度涨幅 [1] - 2026年迄今，现货黄金累计上涨近7%，价格升破4600美元每盎司 [1] - 投资者周一（报道发布当日）向SPDR Gold Shares ETF单日注入了9.5亿美元，扭转了该基金2026年的资金流出局面 [8] - 2026年迄今，SPDR Gold Shares ETF获得投资者净申购1.18亿美元 [8] - 该ETF在2025年涨幅高达近64%，创下自2004年推出以来的最大年度涨幅，远超2007年逾30%的次高涨幅 [8] 高盛对黄金投资的谨慎观点 - 高盛警告涌向黄金寻求避险的投资者可能正在犯下重大错误，其投资策略团队不青睐将黄金作为投资组合的多元化配置工具 [1] - 高盛指出，黄金在历史上出现过深度且持续的回撤，其最大回撤幅度达70% [1] - 高盛表示，从历史数据看，黄金的波动性高于美国股票，回撤幅度也大得多 [4] - 在过去20年的滚动周期内，黄金只有大约一半的时间能够有效对冲通胀，即大约一半的时间能够产生实际回报 [4][5] - 在同一时间框架内，美国股票的表现始终优于通胀 [5] 其他机构观点与市场背景 - 富国银行投资研究所预计2026年黄金价格将进一步上涨，驱动因素包括地缘政治紧张局势加剧以及全球央行积极的购金行动 [11] - 富国银行认为，美联储2026年预期的降息以及稳定的美元应有助于推动黄金表现优异，尽管步伐将慢于2025年 [11] - 高盛投资策略团队在2026年展望报告中建议增持美国股票 [11] - 高盛观点认为，除非非常确信经济衰退即将到来，否则很难减持美国股票，因为经济最终会支撑企业盈利，而标普500指数最终会跟随企业盈利走势 [11]