公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年亏损106.98亿元至137.26亿元 [1] - 业绩预亏原因为民众接种意愿下降、疫苗犹豫加剧、行业政策调整导致疫苗行业深度调整，公司经历转型阵痛期 [2] - 公司对存货计提减值准备，并对应收账款计提信用减值损失，以真实反映财务状况 [2] 业绩承压具体原因 - 公司主要产品销售不及预期 [2] - 疫苗行业面临供需失衡、同质化竞争加剧与政策压价，叠加接种意愿回落，导致行业高库存、低利润困境 [2] - 在研产品布局同质化，在流感疫苗、水痘减毒活疫苗等领域供给过剩导致价格承压，部分产品中标价降至历史低点 [3] 行业长期机遇与政策支持 - 政策端明确支持生物领域源头创新，指引企业转向以临床价值和公共卫生需求为导向的系统性创新 [4] - 2025年10月，国家疾控局等7部门联合发文将HPV疫苗纳入国家免疫规划有关工作，有望促进民众接种意识 [4] 公司应对措施与未来布局 - 公司“预防&治疗”一体化布局优势凸显，预防类生物管线在研项目达34项，进入临床试验及申报上市阶段的有24项 [4] - 具体产品如人二倍体狂犬病疫苗、15价肺炎结合疫苗、四价流脑结合疫苗处于上市审评阶段 [4] - 公司积极开拓国际合作伙伴关系，促进自研产品加速出海，以寻求盈利增长点 [4] - 公司通过与合作方协商调整采购计划缓解上游压力，并根据市场需求优化产品推广策略以提升存货周转效率 [4] - 公司加快自研产品上市节奏和科研攻关力度，优化营收结构，并调整债务结构推动存量债务置换 [4] - 行业阵痛本质是“爆款周期”结束，从“高毛利+高增速”转向“低毛利+稳需求”，公司需利用差异化产品和海外布局打开第二增长曲线 [4][5]