公司上市申请与基本信息 - 常州聚和新材料股份有限公司于1月14日向港交所主板提交上市申请，联席保荐人为华泰国际与杰富瑞 [1] - 公司是一家由研发驱动的中国先进材料公司，成立于2015年，在光伏导电浆料领域处于全球领导地位 [4] - 根据灼识咨询资料，截至2025年9月30日止九个月，公司的光伏导电浆料销售收入在全球制造商中排名第一 [4] 业务与产品布局 - 公司核心业务是开发及制造适用于TOPCon、PERC、HJT及X-BC等不同光伏电池结构的光伏导电浆料 [4] - 产品主要分为两大类：光伏导电浆料及其他电子材料 [4] - 公司正战略性拓展至相邻增长市场，已成功商业化应用于通信、消费电子及汽车电子领域的浆料及胶黏剂 [4] - 公司计划通过收购SKE的空白掩膜版业务，进一步渗透至半导体材料领域 [4] - 公司提供少银及无银导电浆料解决方案，例如银包铜导电浆料已于2025年3月实现吨级量产并开启商业化出货 [5] 财务表现 - 2023年、2024年及2025年前九个月，公司收入分别约为102.30亿元、123.90亿元、106.07亿元人民币 [7] - 同期，公司年内/期内利润分别约为4.41亿元、4.10亿元、2.34亿元人民币 [8] - 同期，公司毛利率分别为9.2%、7.8%、6.5% [9] - 2025年前九个月，研发开支为1.922亿元，占收入的1.8% [10] 行业概况与市场地位 - 全球导电浆料市场从2020年的人民币282亿元增长至2024年的人民币722亿元，预计2029年将达到人民币1,528亿元，2025至2029年年复合增长率为15.0% [11] - 光伏是导电浆料最大应用板块，2024年占比达69.8% [11] - 全球光伏导电浆料市场从2020年的人民币147亿元增长至2024年的人民币504亿元，预计2029年将增长至人民币1,145亿元，2025年至2029年年复合增长率为16.2% [13] - 2024年光伏银浆市场规模为人民币496亿元，占光伏导电浆料市场的98.4%，预计2029年将增长至人民币1,084亿元 [13] - 预计到2029年，银包铜等新型浆料的市场规模为人民币60亿元，占比5.3%，2025年至2029年年复合增长率为43.5% [13] - 中国是光伏导电浆料最大销售地，2024年销售额达人民币465亿元，占全球比重92.3% [15] 公司治理与股权结构 - 董事会由九名董事组成，包括四名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事 [17] - 董事长兼执行董事为刘海东，总经理兼执行董事为敖毅伟 [18] - 刘海东通过单一最大股东集团有权行使公司已发行股本约20.46%附带的投票权 [19]