核心观点 - 公司因预计2025年度营收低于3亿元且利润为负 触及财务类退市指标 面临终止上市 其主营业务已无力支撑上市公司地位 [4] - 公司股价在退市风险公告发布后连续两个交易日开盘即封死跌停 [4] 财务表现与退市风险 - 公司预计2025年度营业收入将低于3亿元 且利润总额、净利润或扣非净利润中至少有一项为负值 已触及财务类退市情形 [4] - 2025年前三季度 公司营业收入仅为3476.21万元 归属于上市公司股东的净利润亏损1.12亿元 [6] - 2024年公司营收同比暴跌82.54% 仅录得2.85亿元 净利润由盈转亏 亏损高达2.17亿元 [6] - 2025年半年报显示营收继续同比下降超过85% 全年营收无法突破3亿元退市红线已成定局 [6] - 公司2021至2023年曾凭借白酒业务转型实现增长 营收从6亿元增至超16亿元 净利润一度达8700万元 [6] 主营业务恶化 - 作为核心的酱香型白酒业务在2024年营收同比萎缩超过84% 销售量同比下降78% [6] - 浓香型白酒业务在2024年营收下滑近65% 销售量同比下降44% [6] - 公司经销商数量在2024年锐减3693家 仅剩772家 销售体系崩溃 [6] 公司治理与法律风险 - 2024年起 公司总经理、董秘、副总经理等陆续离职 实控人韩啸接任总经理 [7] - 2024年9月 公司实际控制人韩啸因涉及非法集资案被采取刑事强制措施 [7] - 公司因拖欠工程款等原因成为多起诉讼的被告方 [7] - 管理层陷入空缺与动荡 直至2025年12月才选举出新任副董事长代行职责 [7] - 审计机构已连续三年对公司财务报表出具带有“与持续经营相关的重大不确定性”的保留意见审计报告 [7] 诉讼与监管处罚 - 2025年10月 江苏省高级人民法院终审判决公司需立即停止使用“贵酒”字号及侵害相关注册商标专用权的行为 并赔偿418万余元 [11] - 子公司金融借款合同纠纷案撤回上诉 一审判决生效 公司需承担相关费用 侵蚀当期利润 [11] 市场投机与监管环境 - 尽管公司风险暴露 其股东总户数从2024年初约2.38万户激增至年末的4.6万户 近乎翻倍 截至2025年3月底仍有超过4.4万户股东 [10] - 监管层严格执行退市制度 “国九条”后财务类退市指标收紧 主板营收红线从1亿元升至3亿元 缺乏持续经营能力公司的“保壳”难度大增 [10] 公司历史沿革 - 公司于1993年以“福建豪盛”之名登陆上交所 30余年来经历10次证券简称变更 [12] - 曾用名包括“福建豪盛”、“ST豪盛”、“利嘉股份”、“多伦股份”、“匹凸匹”、“ST匹凸”、“ST岩石”、“岩石股份”等 [12] - 历史上多次更名伴随实控人变更与热门概念追逐 如2015年更名为“匹凸匹”涉足互联网金融 股价一度连续涨停 [12]