文章核心观点 - 白银价格近期强势上涨，市值已突破5万亿美元，超越英伟达成为全球价值第二高的资产，市场关注其能否突破每盎司100美元的关键心理关口 [1][4] - 本轮上涨由多重因素驱动，包括持续通胀、美元走弱、央行需求上升、投资者避险情绪以及强劲的工业需求，特别是来自电动汽车和太阳能领域 [1][4][5] - 白银价格达到每盎司100美元的目标被市场人士认为具备实现的可能性，但具体时间节点不确定，且上涨过程可能因庞大的地上存量等因素而循序渐进，而非一蹴而就 [6][8] 价格表现与市场地位 - 白银期货价格在周三连续攻克90至93美元共四个整数关口，2025年开启的涨势区间累计涨幅已超过200% [1] - 白银市值在周三突破5万亿美元，超越英伟达，成功跻身全球价值第二高的资产，仅次于黄金 [4] - 金银比周三跌破50大关，为2012年3月以来首次，较2025年高位110回落近55%，表明白银上涨速度远超黄金 [7] 驱动因素：需求侧 - 持续通胀侵蚀纸币价值，促使投资者投向白银等有形资产 [4] - 地缘政治不确定性以及美联储独立性担忧，为白银价格进一步冲高创造条件 [4] - 全球央行与政府对白银的兴趣日益浓厚，若其采取行动丰富储备资产组合，可能增加需求并影响价格 [4] - 白银在电动汽车和太阳能电池板等领域的工业需求呈现结构性增长，各国对可再生能源的投资将持续推动该领域需求 [5] - 实物白银需求正在上升，包括各国央行以公斤条的形式增持 [6] 驱动因素：供给侧与市场结构 - 白银通常是铜、铅、锌开采的副产品，而原生银矿的储量正快速枯竭 [5] - 白银的可用供应量和产能正在下降 [6] - 近期白银租赁利率已从通常接近于零的水平攀升至30%以上 [5] - 市场出现了现货价格高于期货价格的现货升水现象 [5] - 特朗普政府已将白银纳入关键矿产清单，投资者担忧美国或对其加征关税，若实施可能锁定已流入美国的白银，叠加中国库存低位，可能加剧全球供应紧张 [5] 前景分析与目标价位 - 计入通胀因素后，1980年的白银价格峰值换算成如今的价值将近每盎司200美元，因此当前每盎司100美元的目标显得务实 [6] - 供需紧张的局面可能会推动白银价格突破每金衡盎司100美元 [6] - 庞大的地上存量（如旧银器、闲置银条）以及在价格上涨后工业领域的材料替代，会成为遏制价格暴涨的天然“刹车”，导致上涨过程可能循序渐进 [6] - 芝加哥商品交易所本月已两次调整贵金属保证金要求，这是过去几次行情见顶的重要标志 [7] - 当金银比低于50时，可能表明白银存在部分高估的情形 [7] 投资配置观点 - 白银可以作为黄金的补充配置，二者具备相似的货币属性 [9] - 白银更高的价格波动性，可能会吸引那些投资期限更长、风险承受能力更强的投资者 [9] - 建议投资者思考自身能够承受多大的货币资产敞口，而非纠结于配置黄金和白银的具体比例 [8]