白银市场近期表现与市值 - 白银期货价格在周三连续攻克90、91、92、93美元四个整数关口，2025年开启的涨势区间累计涨幅已超过200% [2] - 白银市值在周三突破5万亿美元，超越英伟达，成为全球价值第二高的资产，仅次于黄金 [4] 白银价格上涨的驱动因素 - 多重因素共同推动资金涌入白银市场，包括持续通胀、美元走弱、各国央行需求上升以及投资者在经济不确定性中寻求避险资产 [2] - 通胀侵蚀纸币储蓄价值，促使投资者投向白银等有形资产，地缘政治不确定性及美联储独立性担忧可能为价格进一步冲高创造条件 [4] - 工业需求呈现结构性增长，尤其在电动汽车和太阳能电池板领域需求显著，各国政府和企业对可再生能源的投资将持续推升白银需求 [5] - 全球央行与政府政策影响显著，部分投资者和政府对白银兴趣日益浓厚，若央行丰富储备资产组合可能增加对白银需求 [4] - 白银租赁利率近期从接近于零攀升至30%以上，市场出现现货价格高于期货价格的现货升水现象 [5] 白银市场的供应与风险 - 白银供应面临挑战，其通常是铜、铅、锌开采的副产品，而原生银矿储量正快速枯竭 [5] - 特朗普政府已将白银纳入关键矿产清单，投资者担忧美国或对其加征关税，若实施将锁定已流入美国的白银，叠加中国库存低位，可能加剧全球供应紧张 [5] - 庞大的地上存量（如旧银器、闲置银条）在价格飙升时会形成供应来源，成为遏制价格暴涨的天然“刹车” [6] 价格前景与市场观点 - 计入通胀因素后，1980年的白银价格峰值换算成如今价值接近每盎司200美元，因此当前达到每盎司100美元的目标显得务实 [6] - 实物白银需求正在上升，包括各国央行以公斤条形式增持，但可用供应量和产能却在下降，这种供需紧张局面可能推动价格突破每金衡盎司100美元 [6] - 并非所有人都认为价格会快速走高，白银价格达到100美元的过程可能是循序渐进，而非一蹴而就 [6] - 白银价格能否突破每盎司100美元，取决于货币政策走向、供需格局演变以及全球经济形势等多重因素，目标具备可能性但具体时间节点不确定 [8] 市场指标与历史比较 - 重要价格参考指标金银比在周三跌破50大关，为2012年3月以来首次，较2025年高位110回落近55%，表明白银上涨速度远超黄金 [7] - 现代市场中金银比长期均值约60，历史上曾有大幅波动，如2020年疫情初期一度触及120，2011年白银牛市时金银比为32，1968年投机潮中最低跌破20 [8] - 当金银比低于50时，可能是白银存在部分高估的情形 [8] - 影响金银比波动的核心因素是宏观经济周期：经济衰退期黄金表现强于白银，金银比上升；经济复苏期白银工业需求增长，价格涨幅更猛，金银比回落 [8] 投资配置观点 - 在投资组合配置方面，建议投资者思考“能够承受多大的货币资产敞口”，而非纠结于“应该配置多少黄金和白银” [8] - 白银可以作为黄金的补充配置，二者具备相似的货币属性，而白银更高的价格波动性可能会吸引投资期限更长、风险承受能力更强的投资者 [8]