文章核心观点 - 伦敦现货白银价格于2026年1月14日突破90美元/盎司 市值达5.039万亿美元 超越英伟达成为全球第二大资产 仅次于黄金[1] - 白银市值飙升源于金融属性与工业属性的双重共振 市场对后市走向存在多空分歧 但多数机构预期一季度将出现短期回调[1][3][4][5][6] 价格与市值里程碑 - 2026年1月14日 伦敦现货白银价格首次突破90美元/盎司 盘中高点触及91.55美元/盎司[1] - 白银总市值攀升至5.039万亿美元 正式超越芯片巨头英伟达的4.523万亿美元 晋升为全球第二大资产 仅次于市值32.162万亿美元的黄金[1] - 此次突破距白银晋升全球第三大资产仅过去14天 年内涨幅达25%[1] 上涨驱动因素：金融属性 - 美国12月通胀数据巩固美联储降息押注 叠加特朗普政府施压美联储及对鲍威尔展开刑事调查引发的美元信用担忧 推动资金涌入贵金属避险[3] - 美委局势 美伊局势升级等地缘政治冲突持续发酵 进一步强化了白银的避险配置价值[3] 上涨驱动因素：工业属性与供需 - 白银是光伏 新能源汽车 AI数据中心等新兴产业的关键原材料[3] - 2026年全球光伏装机量预计突破600GW 对应银浆需求达8900吨[3] - 新能源汽车每万辆耗银量较传统燃油车高71% 全年需求有望突破3600吨[3] - AI服务器用银量是传统服务器的3倍 全球AI领域用银量年增速约26%[3] - 供应端持续收紧 全球白银已连续五年短缺 2026年缺口预计扩大至6300吨[3] - 全球独立银矿占比仅28% 多为伴生矿产出 矿山资本支出低迷与矿体老化导致供应增长近乎停滞[3] - 三大交易所显性库存已跌至十年低位 库存消费比仅0.68[3] 市场资金动向 - 全球最大白银ETF——iShares Silver Trust近期逆势加仓 单日最高增持39.47吨 持仓量攀升至16347.95吨的历史高位[4] - 沪银期货主力合约持仓量增至34.47万手[4] - 上期所已通过上调交易保证金 限制日内开仓数量 提高手续费等措施为市场降温[4] 看多观点 - 看多阵营认为强势格局仍有延续空间 核心逻辑在于供需缺口的长期化与宏观利好的延续性[4] - 法国巴黎银行 摩根士丹利等机构看高白银至100美元/盎司[4] - 花旗上调三个月目标价至100美元 认为地缘风险升级 实物短缺与美联储政策不确定性将持续提供支撑[4] - 业内专家指出本轮行情是结构性行情 工业刚需与供需缺口构成坚实托底 即便回调韧性也更为突出[4] 看空观点 - 看空阵营警示高位回调风险[5] - 摩根大通抛出极端预测 认为2026年白银平均价或跌至40.2美元/盎司 较当前价格近乎腰斩[5] - 其核心依据包括彭博大宗商品指数权重调整将引发70亿美元卖盘 交易所降温措施触发获利回吐 以及银包铜等替代技术普及可能抑制需求[5] - 道明证券以78美元/盎司建立空头头寸 押注3月交割价跌至40美元 直言当前涨势是流动性推升的短期泡沫而非基本面驱动[5] - 广发证券提醒 2026年金银权重下调幅度达历史之最 需关注价格回撤风险[5] 短期市场共识与关键变量 - 多数机构达成共识 2026年一季度白银大概率迎来短期回调[6] - 除指数调整与保证金上调的直接冲击外 美联储一季度降息概率较低可能引发美元反弹 压制贵金属价格[6] - 预计回调目标区间为55-60美元/盎司 回调幅度或达20-30%[6] - 影响后市的关键变量包括 三大交易所库存变化与全球光伏装机量月度数据 美联储议息会议声明 降息点阵图及美国关键矿产关税政策走向 金银比波动与国际投行持仓变化 当前85:1的金银比仍高于60:1的历史均值 存在套利修复空间 光伏行业减银技术的商业化进度将决定白银长期需求天花板的高度[6]