核心观点 - 中金认为中银航空租赁将步入量价齐升的增长周期，有望创造估值稳步抬升空间，因此上调目标价8%至87.9港元，维持“跑赢行业”评级 [1] - 上调目标价对应8.8%的上行空间，以及2025至2027年1.2倍、1.1倍、1倍的市账率 [1] 营运与财务数据 - 公司发布2025年第四季度营运数据 [1] - 中金基本维持公司2025至2026年盈利预测不变，引入2027年盈利预测为9.31亿美元 [1] - 公司存量负债中，2025年上半年浮动利率负债占比为29% [1] - 公司于2024年8月26日及2025年1月12日分别发行了5.5年期和7年期公司债，对应票面利率分别为4.25%和4.375% [1] 增长驱动因素 - 交付逐步改善叠加美联储降息环境，公司或将步入量价齐升的增长周期 [1] - 公司受益于行业供需格局及降息周期 [1] - 自2024年下半年以来美联储进入降息周期，公司因浮动利率负债占比较高而具备较强的降息敏感度 [1] - 交付改善叠加海外降息推动下，公司ROE有望稳步提升 [1]