公司概况与战略定位 - 公司是中国家纺行业龙头企业，聚焦“超柔床品”定位，践行多品牌、全渠道发展战略，长期维持高比例分红 [1] - 公司旗下拥有罗莱、罗莱儿童、LOVO、廊湾、内野及莱克星顿等多品牌矩阵，覆盖超高端至大众消费市场 [1] - 公司积极推进“大家纺小家居”场景化布局，并自2024年起系统推进大单品爆品战略，推出“零压深睡枕”“无痕安睡床笠”等明星产品，成功实现从渠道驱动向产品驱动的战略转型 [1] 行业趋势与格局 - 家纺行业规模稳健扩容，睡眠健康需求觉醒与线上渠道渗透深化共同驱动行业变革 [1] - 具备技术壁垒与极致体验的“大单品”成为品牌突围关键，以亚朵星球为代表的品牌凭借爆品逻辑实现快速增长 [1] - 传统家纺龙头纷纷调整战略，聚焦大单品打造与全域营销，行业集中度有望持续提升 [1] 大单品战略成效 - 核心爆品带动枕芯等品类高速增长，并有效关联带动被芯、套件等全品类销售 [2] - 线上渠道凭借爆品内容化传播实现快速增长，成为收入核心增量 [2] - 高毛利爆品结构占比提升，叠加供应链效率改善，推动整体毛利率上行 [2] - 爆品线上声量反哺线下，赋能门店引流与体验升级 [2] 渠道运营与复苏 - 线下渠道经优化调整，加盟商信心回暖，2026年春夏订货会实现良好增长，预示线下渠道复苏在即 [2] - 智慧产业园投产支撑线上爆品销售与全渠道扩张 [3] 家具业务与协同 - 公司旗下美式高端家具品牌莱克星顿经历库存去化后，亏损已显著收窄 [2] - 随着美国进入降息周期，地产销售回暖有望带动家居消费需求复苏，莱克星顿业务企稳在望 [2] - 莱克星顿作为高端品牌矩阵的重要组成部分，长期将与家纺主业形成“家居+家纺”协同，提升整体品牌价值与增长天花板 [2] 供应链与效率提升 - 罗莱智慧产业园已于2024年底完成一期建设并投产，通过引入自动化设备与智慧物流系统，大幅提升了生产响应速度和订单处理能力 [3] - 该投入通过降低人工成本、提升库存周转效率，为公司中长期盈利改善与规模增长奠定了坚实的供应链基础 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.26亿元、6.08亿元、6.95亿元 [3] - 对应EPS分别为0.63元、0.73元、0.83元 [3] - 当前公司市值对应2026年PE约为12.97X [3]