医药行业新周期 - 医药行业自2025年起步入新产业周期 核心驱动力为“创新”与“出海”升级 创新药板块表现突出 [1][2] - 中国创新药企国际化能力获全球认可 2025年前11个月中国药企License-out交易首付款达84.5亿美元 已超过2024年全年 [1][3] 创新药与BD 2.0时代 - 随着产品进入全球注册性临床及数据读出 产业确定性增强 正进入“BD 2.0时代” 将带来持续估值提升 [1][3] - 小核酸（如siRNA疗法）被视为现代制药“第三次浪潮” 具有精准高效、药效持久优势 [1][3] - 小核酸领域将在2026年迎来海外商业化放量、BD交易、适应症拓展及企业IPO等多重共振 市场空间有望从2025年的50亿—100亿美元增长至2033年的467亿美元 [1][3] 创新器械领域 - 高值耗材集采覆盖趋于完成 价格体系趋于稳定 创新器械领域有望复制创新药产业走势 [2][3] - 以手术机器人为例 中国龙头公司2025年海外新增订单达120台 跻身全球前列 但其市值仅为全球龙头的1.4% 显示未来增长空间巨大 [2][3] AI医疗与脑机接口 - AI医疗与脑机接口是重塑行业竞争力的重要技术趋势 AI已广泛应用于影像诊断、病理分析、手术机器人及智能穿戴设备 [2][4] - 脑机接口在政策支持下 2025年前4个月国内获批医疗器械数量已超此前两年总和 B端采购量同比增长200% 商业化落地进入加速期 [2][4]