核心观点 - 国金证券首席经济学家宋雪涛提出，“投资于人”是改善微观体感最直接的方式，其三大途径是：让老百姓有更多的钱可花、更敢花钱、有地方花钱 [1][6] - 实现中国经济转型需要“三支箭”：需求端改革、供给端改革以及房地产转型 [3][8] “投资于人”的具体办法 - 让老百姓有更多的钱可花：需要加大转移支付，特别是对特定群体进行直接的补贴和补助 [3][8] - 让老百姓更敢花钱：需要完善公共服务，弥补城乡、行业、资本与劳动、中央与地方之间的差距 [3][8] - 让老百姓有地方花钱：需要加大消费基础设施投入，释放服务业供给，通过城市更新创造新消费场景 [3][8] - 案例：北京亮马河通过城市更新，从“臭水沟”变为热门消费区，一年拉动周边经济收入约80亿元 [3][8] 推动经济转型的“三支箭” - 第一支箭（需求端改革）：核心是“投资于人”，提高居民消费占比 [3][8] - 第二支箭（供给端改革）：政策将逐渐取消对电池、光伏等产品的出口退税，旨在“反内卷”，让优秀企业涨价，将部分利润留在国内转化为企业和员工收入，增强内循环动力，另一部分利润留给财政以支持“投资于人” [3][8] - 第三支箭（房地产转型）：中国房地产自2021年进入下行周期，部分二线城市调整始于2018年，调整已持续七到八年，从国际比较看已是一个比较完整的下行周期 [3][8] - 房地产现状与展望：目前部分二线城市已见底企稳，例如乌鲁木齐租金回报率达到4%且资金持续上涨，当租金回报率提升、房贷利率见顶，房地产将止跌回稳，标志着中国经济转型逐步完成 [4][9]